近期，波司登发布了2025/26上半财年成绩单。截至2025年9月30日的6个月，公司实现营收89.28亿元，同比增长1.4%；经营溢利为15.17亿元，同比增长3.1%。

专注中高端市场的波司登品牌收入增速同比下滑。本财年，波司登品牌收入同比上升8.3%，而在2023/2024财年上半年，波司登品牌收入同比增速为19.4%，2023/2024财年上半年则是25.5%。

羽绒服高端市场既有Moncler、北面等海外品牌布局，也有高梵、凯乐石等本土品牌瓜分，波司登的高端化转型挑战较大。

有意思的是，一直高喊高端化转型的波司登，今年以来在加强大众市场布局。早些时候，波司登管理层提出将加码大众羽绒服市场，重点关注高性价比领域。截至9月30日，波司登羽绒服业务常规零售网点（不含旺季店）总数较上一财年同期净增加88个，全部来自走平价路线的雪中飞和冰洁两个品牌。

战略品牌专家、晶捷品牌咨询创始人陈晶晶对此解释，羽绒服并非刚需，在消费趋紧背景下更易被压缩支出，高端羽绒服品牌已经出现整体放缓趋势。“波司登此时加码大众市场，是战略的理性回归，用大众价位带是托底现金流与规模的基本盘，而3000元以上的产品多承担品牌形象带功能。”

不过，大众市场亦有鸭鸭、坦博尔等平价羽绒服品牌盘踞。波司登很可能面临进退两难的尴尬境地。