从近日部分外商、大型棉花贸易报价来看，自6月中旬以来9/10/11月船期2025/26年度巴西棉挂单呈现较为快速增长，受到部分纺织厂/中间商的关注，询价/签约也逐渐启动（尤其ICE主力合约跌至75-77美分/磅表现相对活跃）。

目前，青岛主港9/10/11月船期2025/26年度巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）的基差多在7.5美分/磅左右（仅HVI数据）；而港口保税2024/25年度巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）净重一口价集中在83-83.50美分/磅。

虽然2025/26年度巴西棉已开始销售，山东、江浙、河南等地纺织厂/贸易商等的关注度不断提高，但对船货的观望气氛较强。

一方面，如果中美第六轮经贸磋商成果落地，规模300亿美元或更多产品有望适用最惠国税率甚至更低，或将包括非敏感的纺织品服装，而“对纺织服装产品，若贸易伙伴从美国进口棉花化纤原料，出口到美国的纺织服装可以以较低的301关税税率进入美国”，或将助力中国企业进口美棉。

另据新华社消息，商务部新闻发言人何亚东在7月2日举行的例行发布会上回应有关降低或取消对美国农产品（850200）关税的提问时说，农产品（850200）贸易是中美经贸合作的重要组成部分。经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品（850200）双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品（850200）纳入对等降税框架安排。

另一方面，2026年下半年棉花进口配额有限，纺织厂/进口企业配额的使用将非常“精打细算，细水长流”。海关统计数据显示，2026年1-5月我国累计进口棉花82.48万吨（即使考虑到2025年少量1%关税配额、滑准关税配额可以展期至2026年2月底前使用），业内普遍判断，截至6月底纺织厂+进口企业手中未用棉花进口配额总量或已不足35万吨（含滑准税配额），但需要满足下半年6个月的进口需求。

再者，9-11月船期巴西棉的基差稍高，且年度前期装运的巴西棉一般马值大、一致性偏差，因此制约用棉企业下单。从报价来看，7月上旬以来，青岛港（HK6198）保税2025/26年度美棉SM 1-1/8（强力29GPT）、31-3-37（强力29GPT）的一口价分别在84美分/磅、85美分/磅，仅稍高于巴西棉0.50-2.0美分/磅，若进口关税下调，美棉性价比将显著高于巴西棉。