郑棉期货

8月18日，郑棉延续震荡偏强走势，CF2701合约开盘16745元，最低16695元，盘中震荡走高至16875元，收于16830元，涨20元。下游淡季特征延续，棉纱跟随期棉试探性上涨100-200元，但上涨动能不足，纺企订单数量不足，维持刚需补库。整体看，棉价下方支撑力度较强，上涨驱动有限，预计价格延续高位震荡格局。

纽约期货
8月17日，10月合约84.07美分，涨47点，12月合约85.48美分，涨68点；成交量40196手，增加6968手。美国主产棉区天气状况持续不佳和技术图形走强继续引发投机买入，ICE棉花期货再度强劲收涨，主力12月合约创下本轮上涨新高。当前正处于美棉生长关键期，最新的美棉苗情报告显示，上周美棉优良率进一步下降。与此相对应的是，截至上周美国得州旱情有所加重。若以上情况维持，短期内盘面将维持偏强走势。

棉价跟踪
8月18日，进口棉到港均价（M指数）94.68美分/磅，较17日涨0.68美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15605元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15756元/吨；国内3128棉均价（B指数）17939元/吨，较17日涨33元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级18018元/吨，较17日涨35元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1287元/吨，较17日下跌9元/吨。

国内棉市
据和田、喀什、克州等地部分棉农/棉花加工企业反馈，8月中旬以来陆续有少量手摘棉采摘交售，主要是伏前花及部分旱地、早衰的籽棉，由于数量少、籽棉水分偏大，籽棉品质指标一般或稍差，棉农大多选择销售给棉花经纪人、“预售”给轧花厂（只检验、过磅，不定价）或存储在家里，等存够一定数量再交售。

从调查来看，部分接到絮棉（民用棉）订单的喀什、阿克苏等地手摘棉加工企业计划自8月下旬陆续开秤试收试轧，争取按照购销合同在9月下旬至10月中旬前后交货，客户主要以重庆、浙江、河南、湖北等居多，预计收购价将对2026/27年度机采棉开秤价产生比较明显的指引作用。

巴楚、麦盖提等地轧花厂表示，今年不仅接到絮棉（民用棉）“预采购”订单的企业比较少，而且合同数量普遍不大，届时企业将按期交货。对于2026/27年度手摘棉（毛衣分40%、12%以内水分）的开秤价，部分南疆轧花厂判断或在8.0元/公斤左右，虽显著高于上年度，但收购企业对棉花等级、含杂、水分等要求也可能相应提高。

国际棉市
2027财年，巴基斯坦政府设定了的棉花产量目标为960万包（163.2万吨），同比增长37%。农业部门认为，要达成这一目标，需要播种面积增加7%，单产提高27%。而USDA发布的8月棉花报告显示，2026/27年度巴基斯坦棉花产量预估约111万吨（较上年度减少4.4万吨），与巴基斯坦政府设定的产量目标差距超50万吨。

大部分巴基斯坦棉花企业、纱厂及国际棉商认为，2027财年巴基斯坦棉花产量达到960万包目标根本不可能实现，除了主产棉区2-6月份高温干旱的影响外，棉种育繁水平及农民管理水平偏低、植棉投入持续增大、虫害频繁发生、棉花等其它农作物种植受到印度断水的威胁较大等都形成制约。另外，受中东战事的影响，化肥（885967）、农药（884028）等价格不仅大幅上涨，而且供应短缺，棉花单产提升难度大。

虽然据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）数据显示，截至2026年7月底，巴基斯坦全国轧花环节棉花总到货量达78.5万包，较去年同期的59.3万包增长32.33%。不过，产量实现目标的可能性仍极低。

一方面，考虑到病虫害和国内棉花供应紧张等因素，旁遮普省、信德省等农民大面积扩种早熟、旱地品种，导致新棉上市期、上市进度较前几年大幅提前，上市量短暂呈现井喷迹象，但上市量“虎头蛇尾，前高后低”的特点突出；另一方面，巴基斯坦加大税务核查、对进口棉花加征关税，旁遮普省、信德省的私人/个体轧花厂参与关键数据上报的积极性升高，使PCGA统计的误差大幅减弱。目前，巴基斯坦政府对国内轧花厂及纱厂无论采购国产还是进口原料，均需缴纳18%的销售税。