全球最大的旅游零售运营商中国中免（A股代码 SH：601888；港股代码 HK：01880）发布2026年半年度报告：报告期内，公司实现营收276.55亿元人民币，同比下降1.76%。
盈利层面，公司实现归母净利润31.06亿元人民币，同比增长19.49%，归母净利率由9.24%升至11.23%；毛利率由上年同期的32.77%升至33.90%。
按商品类型，免税商品销售营收217.28亿元，同比增长6.81%，占营收的比例由上年同期的72.3%升至78.6%，毛利率由39.01%降至36.89%；有税商品销售营收51.22亿元，同比下降28.75%，占比由25.5%降至18.5%，毛利率由13.12%升至15.05%；其他收入5.46亿元，同比增长12.59%。
按经营地区，海南地区营收185.54亿元，同比增长23.44%，占营收的比例由上年同期的53.4%升至67.1%；上海地区营收20.53亿元，同比下降70.12%，占比由24.4%降至7.4%；其他地区营收67.89亿元，同比增长11.01%，占比由21.7%升至24.5%。三者对应的毛利率分别为22.77%、22.00%和65.77%（上年同期分别为20.35%、24.70%和71.25%）。
报告期内，中国中免在收购、渠道拓展、业务创新方面的重点动态如下：
—— 完成 DFS（迪斐世）大中华区零售业务收购，境外资产占比升至38%
报告期内，公司完成对国际免税零售商 DFS大中华区零售业务的收购，DFS Cotai Limitada 以非同一控制下企业合并纳入合并范围（该公司为本次交易的目标公司，承接DFS在澳门的旅游零售业务；香港门店及大中华区无形资产以资产转让方式购入，不涉及股权收购），报告期内取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为18.29亿元（即支付的现金对价扣除所取得子公司自身持有的现金及现金等价物后的净额）。
受此影响，期末商誉增至12.69亿元，较上年末增长161.86%；无形资产增至33.76亿元，增长70.16%；使用权资产增至64.98亿元，增长354.88%，集团在财报中解释，主要是“新增租赁以及收购DFS大中华区零售业务所致”。截至报告期末，公司境外资产为322.98亿元，占总资产的38.02%。报告期内，香港机场乐高门店开业。
配套的H股增发已于3月19日完成：公司按每股77.21港元的认购价，分别向 DFS 的两家股东 —— Delphine SAS 和 Shoppers Holdings HK Limited 分别发行 5,474,300股和 3,463,300股，共计发行8,937,600股新H股，股份总数增至2,077,796,644股。
—— 新中标29个进出境免税项目
公司新中标进出境免税项目29个，覆盖成都天府、武汉天河、广州白云、长沙黄花、海口美兰、厦门翔安、济南遥墙等机场，上海吴淞口、广州南沙、厦门五通、青岛港、烟台港等水运口岸，以及孟定清水河、东宁、二连浩特等陆路口岸。京沪机场免税门店完成升级焕新，增加3C数码、黄金等品类供给，并在浦东机场打造国货专属消费区域。有税零售方面，公司同步推进呼和浩特机场及太原机场项目的商业布局。
—— 海南引入128个品牌，海口国际免税城新增日用消费品免税店
报告期内，公司在海南引入128个国内外热门品牌，落地多家海南区域首店，并联合 MINISO SPACE、三丽鸥、玩具总动员等打造IP主题场景；海口国际免税城日用消费品免税店投入运营。据海口海关统计，2026年1-6月，海南离岛免税购物金额199.2亿元、购物人数279.3万人次，同比分别增长18.8%和12.6%。
—— 会员规模突破6000万，AI工具投入日常经营
线上业务方面，公司开设品牌专场、数字人直播等推广形式，打通多区域线上平台商品互通渠道，市内门店拓展云仓云店、线上预定、直播及闪送业务。会员规模突破6000万，外籍客群消费规模持续提升。数字化方面，AI购物助手、AI客服全面上线，AI数字人直播常态化运营；星云数据中台全面落地，自研搜推模型替代外采产品后，加购率、转化率等提升7%以上。
在海南的两大商业综合体项目建设稳步推进：
海口国际免税城项目：报告期内投入资金1.54亿元，自项目建设以来累计投入86.65亿元，累计产生收益29.07亿元。目前地块四洲际、逸衡酒店主体结构已封顶，全面推进外立面幕墙、机电工程施工。
三亚国际免税城一期2号地项目：报告期内投入资金2.69亿元，自项目建设以来累计投入25.82亿元，累计产生收益7.20亿元。目前酒店部分外立面幕墙大面完工，土建、机电、幕墙施工进入收尾阶段，全面推进精装修及园林工程施工。
财报发布后的交易日（8月21日），公司A股股价下跌1.53%至52.29元/股，总市值为1086亿元人民币；港股股价下跌0.65%至48.76港元/股，总市值为1013亿港元。
关于中国中免
中国旅游集团中免股份有限公司（原中国国旅股份有限公司）为中国旅游集团有限公司控股上市公司，是聚焦于旅游零售业务（免税）的大型股份制企业，由国旅集团于2008年以国旅总社和中免公司出资，联合华侨城集团公司共同设立。公司于2009年在上海证券交易所A股上市。公司所属行业为旅游业，主要从事免税业务和旅游商业综合体开发业务。公司下属全资子公司中免集团是国内最大的免税运营商，从事烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务；子公司国旅投资公司负责旅游目的地商业综合体投资开发业务。
