美国休闲鞋履集团 Crocs（卡骆驰）公布截至9月30日的第三季度财报：合并营收同比增长4.6%至10.43亿美元，净利润同比增长48.6%至2.168亿美元。
本季度，Crocs 品牌国际市场实现双位数增长，抵消北美市场小幅下滑；HeyDude 品牌则在六个季度之后首度重回增长轨道。
分析师电话会议上，首席执行官 Andrew Rees 在分析 Crocs 品牌增长驱动力时，重点提及中国、印度、日本三大核心市场。印度市场受益于营销活动与 Echo 系列的需求；在中国市场，Crocs 依托“中国为中国” 策略，根据本土消费者偏好调整产品与分销布局。
截至10月30日，Crocs 集团股价较上一日大涨 25.5%至150.26美元，主要受益于业绩大幅超出市场预期。集团最新市值约为 68.8亿美元，过去一年股价累计上涨82.36%。
Andrew Rees 表示：“本季度业绩表现强劲，旗下品牌、渠道与各区域市场普遍实现增长；依托品牌战略的稳健落地，毛利率同比提升。Crocs 品牌创下第三季度收入新高，营收上涨4%，主要由国际市场双位数增长、产品多元化战略持续发力拉动。HEYDUDE 营收增长6%，兑现了我们年初提出的品牌重回增长的承诺，是一个重要里程碑。以上成果印证了我们战略重点的高效执行，也进一步增强了我们对两个品牌发展前景的信心。据此，我们上调2026全年集团营收增速预期至约3%。
我们的商业模式韧性强、自由现金流充沛，让我们拥有充足空间持续投入品牌建设，同时向股东返还可观资本。本季度，我们通过股票回购向股东返还2.5亿美元，同时持续偿还债务、优化资产负债表。”
第三季度，Crocs 集团：
- 经营利润同比增长40.6%至2.92 亿美元，经营利润率上升至28.0%；
- 调整后经营利润同比增长11.7%至2.32亿美元，调整后经营利润率提升至22.3%。
- 毛利率66.2%；调整后毛利率提升180个基点至60.3%。
- 释后每股收益同比上涨67.4%至4.52美元，调整后稀释后每股收益同比上涨26.4%至3.69美元。
本季度，公司以均价123.32美元回购约200万股，总金额2.5亿美元。季末剩余股票回购授权额度约17亿美元，可用于后续回购；同期偿还债务2100万美元。
—— 按品牌
Crocs 品牌：营收同比增长4.4%至8.73亿美元
DTC 渠道营收同比增长8.2%至5.10亿美元；批发营收同比下滑0.5%至3.62亿美元（按不变汇率计：-0.4%）
北美市场营收同比下滑2.1%至4.38亿美元（按不变汇率计：-2%）；国际营收上涨11.8%至 4.34 亿美元，固定汇率口径上涨 11.7%
调整后毛利率63.4%，同比提升160个基点，驱动因素为关税下降、渠道结构优化、产品成本走低；品牌持续推进产品多元化，产品结构变化带来部分抵消。
Crocs 品牌在经典洞洞鞋之外的品类拓展取得明显进展。洞洞鞋品类中，Echo、Crocband、Mellow、Crafted 等系列，借助运动风设计、新材料与全新鞋型吸引不同客群。Andrew Rees 指出：“这些衍生款的热销说明，消费者正在接纳更多款式的洞洞鞋，不再只局限于标志性经典款。”
凉鞋业务实现双位数增长，主力为 Miami 与 Saturday 系列。凉鞋帮助品牌拉新、提升复购频次。“凉鞋是我们的全年业务。夏季之外的暖季、跨半球反季节市场都能持续捕捉需求，我们相信凉鞋在未来多年仍是 Crocs 重要的增长赛道”，Andrew Rees 补充表示。
在生活方式品类，芭蕾平底鞋市场反响热烈，品牌正在亚洲市场测试常规量产版本；恢复鞋、拖鞋、加绒洞洞鞋也持续拓宽品牌受众。Andrew Rees 表示：“进入第四季度与假日销售旺季，拖鞋、加绒洞洞鞋将支撑我们覆盖更多穿着场景。继去年试销成功后，我们继续打造 Unforgettable 系列，推出厚底款、Chalet 款、Après 洞洞鞋等新品。”
HEYDUDE 品牌：营收同比增长6.1%至1.7亿美元（按不变汇率计：+6.2%）
DTC 营收微增0.1%至9100万美元（按不变汇率计：+0.2%）；批发营收同比增长14.0%至7900万美元（按不变汇率计：+14.1%）。
调整后毛利率45.8%，同比提升350个基点，受益于关税下降、平均售价提升以及产品结构优化。
批发业务双位数增长，代表品牌和批发伙伴的合作持续深化，零售商加大订单投入；现货需求强于预期，经销商补单、周转速度超预期。
DTC 端，品牌优先推动正价销售拉高平均售价，年初至今的门店转化率也有所改善。Andrew Rees 表示：“过去12个月，我们清理渠道乱象、聚焦核心客群、优化营销，短期承压，但现在已经转化为基础更广的增长机会。”
产品层面，HeyDude 计划延伸成熟产品线，持续打磨两大旗舰一脚蹬鞋型 Wally 和 Wendy；重点方向还有编织款 Wally（Braided Wally）、H2O 涉水鞋系列。
HeyDude 凉鞋业务表现超出预期，将是2027年重要战略增长引擎；靴子、拖鞋则是季节性机会，尤其适合假日季。
谈及品牌认知度，Andrew Rees 坦言，HeyDude 目前仍有很强的区域属性，在美国中部、德州、南北卡、佛罗里达认可度最高；东北部和西海岸认知度偏低。“品牌建设无法一蹴而就，需要创意项目、创新打法、耐心和持续投入。我们已经推进一段时间，看到进展，但距离目标还有差距。”
HeyDude 将通过持续营销、定向联名、拓展分销来提升知名度。本季度推出的8个联名全部售罄，其中 Buc-ee’s 联名款 24 小时内售罄。“这些联名加速品牌曝光，拉动需求，也进一步验证我们的渠道合作模式”，Andrew Rees 总结道。
—— 按渠道
- 直面消费者（DTC）：营收同比增长6.9%
- 批发：营收同比增长 1.8%，按不变汇率计增长1.9%。
Crocs 集团预计，2026财年：
- 总营收同比增长约3%，好于此前预期的增长1%～2%
- Crocs 品牌营收同比增长约4%，好于此前预期的增长2%～3%
- HEYDUDE 品牌营收基本持平，此前预期为下滑4%～2%
- 净收益4000万美元，主要来自关税退款及降本项目
- 调整后经营利润率在22.5%基础上小幅抬升
- 调整后稀释每股收益区间14.45～14.65美元（此前为：13.70～14.00 美元）
- 资本开支7000万～8000万美元
Crocs 集团预计，2026财年第四季度：
- 总营收同比增长约7%～9%
- Crocs 品牌营收同比增长约6%～8%
- HEYDUDE 品牌营收同比增长约 10%～12%
- 调整后经营利润率约20.5%
- 调整后稀释每股收益区间3.25～3.45 美元
