近期，郑棉主力合约延续弱势震荡走势，价格运行重心较前期明显下移。截至11月初，郑棉主力合约在14950-15050元/吨窄幅波动，较8月初的15800元/吨附近累计下跌约800元/吨，跌幅超过5%。整体呈“上有压力、下有支撑”震荡格局，市场多空双方均缺乏明确方向性驱动。
从走势结构看，本轮下跌主要发生在8月中旬至9月下旬，受下游消费走弱预期影响，期价从15700元/吨附近持续回落；进入10月后，在15000元/吨整数关口附近获得成本支撑，跌势有所放缓，但反弹动能不足，呈低位窄幅震荡特征。
下游纺织消费走弱是本轮郑棉价格承压的核心因素。从最新数据看，纺织行业全链条均呈不同程度下滑态势，其中终端下滑幅度较明显。目前，国内纺织厂开工率有所下降，部分中小型纺企出现阶段性停机、限产情况。
库存方面，纱线库存天数约为1个月，处近年来同期偏高水平。由于下游坯布、服装厂采购谨慎，纺企产品出库速度放缓，库存压力逐步向上游传导，进一步压制纺企原料采购意愿。
