新年度新疆棉花播种面积没有出炉，之前市场预期在4100万亩，但是目前调研情况可能减面积没有那么多，有可能在4200万亩-4300万亩。这波减面积的炒作到17000就差不多了，后续继续攀升要靠美棉带动。
目前已经公布了新疆棉花未来3年的目标补贴价格，数据虽中性，但目标补贴价格保持不变就相当于没有利多。
5月传言有可能抛30-50万吨的储备棉，目前一直没有落地，因为现在价格太低，抛储不划算，如果棉价再来个二次摸顶，会大概率触发抛储。上次抛储还是2023年，抛了70万吨，这次抛储数量只要在50万吨以下，对市场影响就不大。
1%关税下的内外棉价差走平了已经，进口冲击不会很大。
综合来看，近期美棉回调主要受短期干旱率缓解影响，市场尚未对长期的天气风险进行充分的计价。现在看，5-7月厄尔尼诺发生概率大幅攀升至82%，可能会对美国单产产生影响，印度季风及中国新疆产区的高温干旱扰动现在还没有到炒作的时机。如果厄尔尼诺得到验证将推动棉价再次上行。但实质的供给侧缩减情况仍需关注后续USDA的供需报告预期。倘若厄尔尼诺能实质性导致棉花主产区干旱程度加重，市场有望在2701合约先行交易后市的供给紧缩。
最近一周棉花走势先涨后跌，2609合约在16450元关口承压，本周前期冲高主要受特朗普支持用棉织物的言辞提振，但是到16450元附近，多头认购意愿明显下降。
二、全球棉花供需格局分析
2.1美棉旧作净签约创近7周新高
本期美棉旧作陆地棉净签约18.53万包，环比抬升、创近7周新高，越南包揽六成采购量，中国重回净签约1.1万包；新季26/27棉花预售7.71万包，环比走弱至近三周低位，采购以墨西哥、东南亚多国为主。当期实际装运26.88万包，环比与四周均值双双回落、跌至14周低位，越南依旧是头号到货目的地，中国装运2.62万包环比改善。长绒皮马棉旧作签约小幅回暖、新作订单集中越南，周装运量大幅冲高。整体来看旧作订单回暖但现货发运放缓，东南亚仍是美棉消费主力，中国采购签单、到船同步回升。
2.2美棉净空仓增加
本期投机资金多头集中止盈减仓、空头小幅增配，非商业净多头环比回落4796手，净多持仓由92470手降至87674手，多头兑现获利、做多热情降温。非商业多头周度减持超6800手，空头小幅加仓近2000手，基金净多头持仓占总持仓比重环比回落1.42个百分点；商业盘同步减持套保空头、小幅增持多头，盘面高位投机分歧加大。结合当期美棉出口回暖但美棉新季产区天气暂无极端干旱，资金高位兑现后短期观望情绪抬升。
2.3最近美棉产区受干旱占比有所下降
美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(0OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至6月2日当周，约87%的美国棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的94%。
三、国内棉花供需格局分析
3.1进口棉交易清淡，港口库存小幅增加
据Mysteel调研显示，截至6月4日，进口棉主要港口库存周环比增加0.46%，总库存61.25万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓51.70万吨，同比增加46.05%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.05万吨，其他港口库存约4.50万吨。本周进口交易清淡，库存小幅增加。
3.2疆内开机率上调，内地新单乏力
据Mysteel农产品数据监测，截至6月4日，主流地区纺企开机负荷在75.4%，较上周上调1.21%，本周疆内假期结束，陆续开工，开机上调明显；目前内地开机6-7成，疆内在9成左右。
据Mysteel农产品数据监测，截至6月4日，主要地区纱企纱线库存28.7天，较上周增加0.35%。本周纺企新单乏力，库存增加，但基本压力不大，内地企业库存15-20天，疆内库存25-30天。
新年度新疆棉花播种面积没有出炉，之前市场预期在4100万亩，但是目前调研情况可能减面积没有那么多，有可能在4200万亩-4300万亩。这波减面积的炒作到17000就差不多了，后续继续攀升要靠美棉带动。
目前已经公布了新疆棉花未来3年的目标补贴价格，数据虽中性，但目标补贴价格保持不变就相当于没有利多。
5月传言有可能抛30-50万吨的储备棉，目前一直没有落地，因为现在价格太低，抛储不划算，如果棉价再来个二次摸顶，会大概率触发抛储。上次抛储还是2023年，抛了70万吨，这次抛储数量只要在50万吨以下，对市场影响就不大。
1%关税下的内外棉价差走平了已经，进口冲击不会很大。
综合来看，近期美棉回调主要受短期干旱率缓解影响，市场尚未对长期的天气风险进行充分的计价。现在看，5-7月厄尔尼诺发生概率大幅攀升至82%，可能会对美国单产产生影响，印度季风及中国新疆产区的高温干旱扰动现在还没有到炒作的时机。如果厄尔尼诺得到验证将推动棉价再次上行。但实质的供给侧缩减情况仍需关注后续USDA的供需报告预期。倘若厄尔尼诺能实质性导致棉花主产区干旱程度加重，市场有望在2701合约先行交易后市的供给紧缩。
