NIKE发布FY2026年报，NIKE FY26Q4营收109.72亿美元，同比下降1.13%，好于市场预期，主要原因是大中华区和欧洲、中东和非洲地区营收下滑，北美地区的增长部分抵消了这一降幅。

全年营收464亿美元，同比增长0.19%；净利润为1.07亿美元，同比上升406.64%；毛利率上升8.88PCT至49.15%，库存同比上升0.16%。

1）分产品来看，鞋类/服饰/设备同比增长-1.14%/1.47%/-2.82%，依托 2026 美加墨世界杯预热周期，足球品类FY26Q4全线双位数增长，和跑步并列为集团两大增长核心赛道，赛事开始时，NIKE的球衣销量已是2022年世界杯同期的2.5倍，其中Mercurial 刺客足球鞋表现突出，为本届世界杯进球最多战靴。

2）分地区来看，北美/欧洲中东/亚太地区收入同比上升2.74%/-0.83%/1.33%，大中华区拖累显著，收入同比下降12.13%。

3）分业务来看，批发/直营业务同比增长4%/-7%，直营业务收入同比下降是由于耐克品牌数字业务收入下降12%，且耐克自有门店收入下降7%。

4）指引：FY27Q1-Q2：收入同比下滑低至中个位数；管理层主动控货、去库存，收入短期承压换取利润率修复。毛利率修复提前至 FY27 Q1 即可实现小幅同比扩张。剔除一次性关税退税收益后，Q1-Q2 区间每股收益整体持平；全年有效税率维持 20% 低位区间。中国市场FY27 收入趋势延续当前温和下滑，依靠产品、渠道改革逐步修复。