最近郑棉主力09合约出现了空头减仓的反弹，主要源于现货坚挺、天气炒作，盘面15600元支撑有力，但上方还是没有突破长达两个月的震荡区间，后面关注重点放在2701合约，主要博弈因素为新棉产量预期，新棉收购价格。

全球棉花供需格局分析:

1美棉签约量尚可，我国少量采购:

美国农业部报告显示，2026年7月24-30日，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为-1.27万吨，较前周和前四周平均值大幅减少，创年度新低。签约量净增主要来自中国(930吨)、巴基斯坦、尼加拉瓜和墨西哥，但被土耳其、印度、韩国、印度尼西亚和越南取消的合同完全抵消。美国2026/27年度陆地棉净出口签约量5.49万吨，前周为7.99万吨，买主是越南、土耳其、洪都拉斯、印度和巴基斯坦。美国2025/26年度陆地棉装运量为5.05万吨，较前周减少5%，较前四周平均值减少7%。主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、印度和孟加拉国。

2.美棉看空情绪降温:

本期非商业净多头70542手，较上期回落2295手，连续第二周下降。结构上：投机多头减仓2735手，空头小幅平空440手；单边资金意愿降温，套利盘单周大增6346手，资金从单边博弈转向跨期操作。持仓位置上，净多头绝对规模依旧处在近三年偏高区间，没有出现大规模集中离场。

3.美棉受干旱面积有所下降，但优良率还是偏低:

美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月2日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为55%。

美国农业部下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至8月4日当周，约41%的美国棉花产区受到干旱影响，低于之前一周的42%，远超于上年同期的3%。

国内棉花供需格局分析:

1.进口棉港口库存增长;

据Mysteel调研显示，截至8月6日，进口棉主要港口库存周环比增长0.34%，总库存59.26万吨，其中山东地区青岛港（HK6198）港口50.7万吨，同比增加94%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.46万吨，其他港口库存约4.10万吨。本周市场出货稳定，库存小幅增长。

2.成品库存增加，开机率下降:

据Mysteel农产品（850200）数据监测，截至8月6日，主流地区纺企开机负荷在70.1%，较上周下调1.54%，纺企根据订单情况调整开机，目前内地开机5-7成左右，疆内在9成左右。

据Mysteel农产品（850200）数据监测，截至8月6日，主要地区纱企纱线库存31.68天，较上周增加1.77%。本周下游布厂开机继续下滑，导致纱线出货变慢，库存继续累积。

3.抛储成交继续火爆:

8月6日储备棉销售资源8011.9020吨，实际成交8011.9020吨，成交率100%。平均成交价格17070元/吨，较前一日下跌32元/吨，折3128价格17692元/吨，较前一日下跌45元/吨。新疆棉成交均价16788元/吨，较前一日上涨65元/吨，新疆棉折3128价格17326元/吨，较前一日下跌11元/吨，新疆棉平均加价幅度1160元/吨。进口棉成交均价17199元/吨，较前一日下跌63元/吨，进口棉折3128价格17858元/吨，较前一日下跌48元/吨，进口棉平均加价幅度1692元/吨。7月20日至8月6日累计成交总量112241.2720吨，成交率100%。

本轮棉价核心支撑在于市场尚未充分定价2026/27年度全球新棉减产预期。新季美棉、中国、印度、澳棉均面临减产压力，全球产量收缩方向明确，当前内外棉价处于历史中位区间，减产利多尚未完全兑现。对比来看，美棉基本面优势更强，无抛储扰动，叠加中国采购预期带来出口支撑，ICE美棉位于近五年中位水平，上行弹性更突出。

国内郑棉方面，储备棉抛储仅影响短期行情节奏，不改中长期趋势。短期抛储投放带来供应压力，盘面维持震荡；随着新棉产量信息逐步明朗，减产预期将再度成为核心驱动。行情节奏上，5-8月处于淡季弱现实阶段，8月后进入产量验证窗口期，叠加下游需求回暖，市场有望切换至强现实逻辑。9-10月新棉集中上市或带来阶段性回调压力，但难以扭转供需偏紧格局，下半年棉价整体维持偏乐观预期。