在香港上市的中国运动服饰巨头李宁公司（HK：02331）公布2026年上半年业绩：集团继续锚定“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，上半年营收同比增长2.8%至152.35亿元人民币。
盈利层面，集团整体毛利率同比上升0.9个百分点至50.9%，归母净利润同比增长4.5%至18.16亿元，净利润率由上年同期的11.7%升至11.9%。集团在财报中解释，“批发、零售及电商渠道收入均较去年同期有所上涨，收入增长及渠道结构调整同步带来了毛利率的优化”。
费用端，销售及经销开支同比上升8.1%至46.40亿元，占营收比重由29.0%升至30.5%，其中广告及市场推广开支占营收比重由9.0%升至11.2%。经营利润同比增长0.5%至24.52亿元，经营利润率由16.5%降至16.1%。
上半年经营活动产生的现金净额为9.54亿元（上年同期为24.11亿元）；加回定期存款后的现金余额为193.89亿元，较2025年末净减少5.85亿元。集团在财报中解释，“收入同比增长，市场费用、税费等付现费用增加，导致经营活动产生之现金净额同比下降”。
运营方面，上半年整体零售流水（包括线上及线下）同比低单位数增长，线下新品零售流水在线下整体流水中占比83%，渠道库销比4个月。
研发及产品开发开支同比增长6.5%至3.67亿元，占营收比重由2.3%升至2.4%。期内，“超䨻胶囊”科技实现商业化落地；航天动态保暖科技平台应用于2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备。品牌资源方面，集团与NBA球星斯蒂芬·库里及其个人品牌 “Curry Brand” 达成长期战略合作；同时持续巩固与中国奥委会的战略合作，深度参与三亚亚沙会等国际赛事。
渠道方面，集团于上半年成立新零售部门，通过O2O模式打通线上线下货盘；配合冬奥营销推动“龙店”快闪店在重点城市核心商圈布局，下半年将落地首家龙店旗舰店。
展望未来，集团表示，下半年将把握促消费政策落地、体育产业提质扩容带来的结构性机会，继续锚定“单品牌、多品类、多渠道”的核心发展战略，重点拓展“龙店”等创新店型的规模化复制。
财报发布后的交易日（8月21日），集团股价下跌1.45%至14.25港元/股，总市值约368亿港元。
营收细分
就品类而言：
- 鞋类：营收同比增长0.6%至82.84亿元，占总营收比重由55.6%降至54.4%。
- 服装：营收同比增长11.8%至58.05亿元，占比由35.0%升至38.1%。
- 器材及配件：营收同比下降17.7%至11.47亿元，占比由9.4%降至7.5%。
就渠道而言：
- 经销（销售予特许经销商）：营收同比增长1.7%至70.03亿元，占比由46.5%降至46.0%。
- 零售（直接经营销售）：营收同比增长4.2%至35.26亿元，占比由22.8%升至23.1%。
- 电商（电子商务渠道销售）：营收同比增长5.1%至45.18亿元，占比由29.0%升至29.7%。
截至2026年6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）销售点数量为7,579家，较2025年12月31日净减少30家。其中直接经营零售门店净减少66家至1,172家，特许经销商门店净增加38家至4,891家，李宁YOUNG门店1,516家。
就地区而言：
- 中国市场：北部地区营收同比增长2.9%至72.42亿元，南部地区营收同比增长3.6%至78.04亿元。
- 其他地区：营收同比下降5%至1.89亿元，占集团营收比重由1.7%降至1.2%。
各品类亮点
跑步：“飞电6 ULTRA”与“飞电6 ELITE”全面搭载“超䨻胶囊”科技，“赤兔9 ULTRA”首次将该科技延伸至竞训产品线。签约马拉松运动员上脚“飞电”家族跑鞋累计拿下304个冠军、569次登台，于中国马拉松男子百强榜单中以28席蝉联占有率第一。
篮球：CBA 2026年全明星赛期间发布“音速”系列，签约球员徐杰凭借该系列荣获全明星赛MVP；“韦德之道12”整体售罄率较前代产品提升，并于洛杉矶REVOLVE门店限量发售。
综训：女子产品线沉淀“跃动裤”、“逸搭裤”爆款IP，创新推出“一裤三穿”版型；男子产品线推广裤装新IP“绅动裤”。
羽毛球及乒乓球：首次将“超䨻”科技应用于羽毛球鞋；乒乓球鞋研发4款全新底模并配套推出6款创新鞋面。作为WTT及WTMG的全球合作伙伴，集团深度参与17场国际级赛事。
运动休闲：“SOFT”系列售罄数据领先品类平均水平，成为品类营收及流水的核心驱动；“中国李宁”发布“悟道FUTURE”，首次运用“超䨻3D打印技术”。
户外：全渠道流水超额完成目标。“万龙甲”搭载“双透纳米膜”科技，期内女性客群贡献显著提升；户外品类店“COUNTERFLOW溯”于重庆正式开业。
网球和匹克球：网球鞋推出“Secure Pro”、“Surpass Pro”及“Accel Pro”三大系列；匹克球“Hyperpower 90”系列获得USAP与UPA双认证。
李宁YOUNG：推出儿童专属“动³”中底科技，并首次与楚超、齐鲁超等多个省级足球超级联赛达成合作。
