隔夜ICE期棉因获利回吐、美元走强大幅下挫，叠加国内储备棉持续投放施压，市场做多情绪降温，郑棉震荡走低，主力2701合约减仓回落，跌破万七整数关口，触及2周低点16755元/吨，收盘报16870元/吨，下跌1.72%。

隔夜ICE期棉大幅收跌，主因前期天气升水推涨后资金获利了结，且美元走强压制大宗商品。尽管美国主产区干旱仍在持续，优良率处历史低位，但短期天气炒作边际减弱，外盘回调拖累内盘成本支撑逻辑。

国内新疆棉花已大范围进入吐絮期，部分棉田提前喷洒脱叶剂，新棉上市预期增强，前期的高温减产驱动正逐步从预期走向现实，边际利多逐渐减弱。同时，储备棉轮出保持100%高成交率，9月1日储备棉销售资源8002吨，实际成交8002吨，成交率100%。平均成交价格17568元/吨，折3128价格18306元/吨。自7月20日以来累计成交超25.6万吨，持续为市场提供增量供应。

需求端旺季成色仍待验证，纺织行业迎来金九银十传统旺季，纺企刚需补库带动储备棉成交火爆，商业库存持续去化。然而，终端订单尚未出现实质性大幅改善，成品库存依然偏高，加之纺纱利润持续不佳，企业追高补货意愿谨慎，多以刚需补库为主。

国都期货认为，当前，产量的博弈已接近尾声，市场关注重点将逐步向新季作物成本博弈及下游消费情况倾斜，综合市场调研情况，当前棉农对开秤价预估普遍偏高，认为7.5元/公斤为合理价位，轧花厂普遍认为7元/公斤价格偏高，按照40%衣分计算，折算皮棉成本分别对应17600元/吨和16200元/吨，价格分歧较大。实际上，近2年籽棉上市价格运行较平稳，现高开高走的抢收行情已很难再现，随着产量逐步从预期走向现实，减产驱动将逐渐减弱，需警惕减产不及预期的急跌风险，及开秤价高开低走的成本下移风险。