本周ICE棉花市场迎来相对平静的经济日历，交易商关注焦点转向地缘局势、天气状况、出口需求以及下周美联储政策决议前的投机性持仓布局。

上周末美国与伊朗冲突升级后，地缘紧张局势重回前台。若原油价格延续近期涨势，能源价格走高可能推升美元并影响包括棉花在内的大宗商品市场。

天气和投机性持仓预计仍将是本周市场的关键驱动因素。尽管上周降水改善了棉花带部分地区的墒情，但天气预报已转为高温干燥，预计几乎没有降水，尤其是得克萨斯州西部。随着棉花进入生长关键阶段，交易商将密切关注天气胁迫相关迹象。

周四发布的出口销售报告将提供需求方面的最新数据，而周五美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓报告则将在上周价格大幅下跌后，展示最新的投机性持仓状况——此轮下跌中至少包含部分获利了结操作。

最新交易商持仓报告显示，在报告覆盖周内，管理基金继续增加净多头头寸，表明截至周二基金仍是愿意买入的一方。不过，由于上周大部分抛售发生在报告期结束之后，下周的持仓报告可能呈现截然不同的投机性图景。

上周公布的通胀数据低于预期，6月消费者价格指数环比下降，核心CPI与前月持平，生产者价格指数也有所回落。上述报告为美联储在即将召开的会议上维持利率不变提供了更多空间。零售销售温和增长，但整体增幅受到汽油价格下跌的拖累，剔除加油站后的消费支出显示出消费者韧性持续。服装及服装配饰销售额也维持在去年同期水平之上，为服装需求提供了又一积极信号。

不过，这一利好通胀背景在后半周被地缘局势所掩盖——伊朗在霍尔木兹海峡袭击商业航运后，美国与伊朗之间的停火协议破裂，引发美国新一轮空袭。冲突在上周持续升级，引发市场担忧扰动可能从霍尔木兹海峡蔓延至其他关键航运通道。紧张局势重燃推动原油价格大幅走高，可能提升棉花相对于涤纶的价格竞争力。但市场更大的担忧在于，能源价格上涨可能加大通胀压力、推升美元并抑制整体需求。

政策动态方面同样受到关注。国会距推进一项预算协调法案更近一步，该法案可能包含120亿美元的农业生产者援助，但细节尚未公布。与此同时，特朗普政府宣布对部分巴西进口商品加征25%关税，但主要农产品(5.610, -0.11, -1.92%)出口被排除在外，因此对棉花的直接影响有限。

最新出口销售报告表现令人失望，陆地棉净签约量降至市场年度低点，仅为34,400包。孟加拉国为最大买家，随后是越南、巴基斯坦、秘鲁和泰国。新作销售同样低迷，仅4,100包，巴基斯坦占比最大。

陆地棉出口装运量为214,900包，越南继续领跑装运目的地，其后依次为土耳其、巴基斯坦、印度和墨西哥。

本市场年度仅剩数周，装运速度需要加快才能达到美国农业部当前1,220万包的出口预测，不过该目标实现的可能性正变得越来越小。

皮马棉销售增至3,600包，出口装运量为7,800包，主要目的地为印度和越南。