李宁最近交了半年报：上半年营收152.4亿元，同比增长2.8%；毛利率涨了0.9个百分点至50.9%，归母净利润为18.2亿元，同比上升4.5%。

从核心财务指标来看，李宁的营收和利润均保持增长，不过终端表现相对平缓，上半年集团整体零售流水增长2%。

李宁管理层表示，一季度市场表现良好，但在市场挑战下，二季度表现低于预期，进入三季度后，市场压力和挑战暂未明显缓解；叠加下半年品牌及营销投入增加，公司对后续经营保持谨慎务实的态度，并把控制风险作为核心工作[1]。

单看李宁，这或许只是一个品牌在为接下来的变化做准备。可把视野拉到整个运动行业，会发现类似的信号正在同时出现。

过去几年，运动消费是少数还能让大公司、小公司一起吃到红利的生意。跑步、户外、骑行轮番升温，只要站在运动这条赛道上，多少都能借到一点东风。

现在，风明显没有以前那么大了。那种大盘往上涨、大家普遍跟着受益的局面，正在发生变化。

2026年上半年，李宁服装收入同比增长12%，收入占比提升至38%。综训、户外和金标等面向不同场景的新品类，开始为服装业务贡献新的增量。

增量出现了，企业内部的资源配置也需要随之调整。2025年，李宁集团联席CEO钱炜就曾公开表示，整体业务需要“该攻的攻，该守的守”。

在中期业绩会上，钱炜进一步解释，消费者并不是简单地从传统品类转向新品类，而是开始同时关注两者。换句话说，就是原有优势不能放松，新的运动场景也不能错过。

截至今年6月底，李宁品牌门店6063家（不含李宁YOUNG），比去年年末还少了28家。