截止3月27日， PTA主力2605合约期价收于6876元/吨，环比+3.4% ； PX2605合约收于9916元/吨，环比+2.42% 。

原油及PX方面，受美伊冲突升级地缘风险外溢至打击能源设施进而直接影响原油供应，原油盘面或维持高位水平波动，目前冲突仍在持续关注后续进展。

上周亚洲及国内 PX 负荷继续下降，受国内工厂降负及装置故障影响部分炼厂进行防御性降负，使得国内PX开工进一步下调。月底SK/JX的PX装置因原料问题计划停车，受日本长约供应减少叠加中东石脑油出口中断，亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力，供应损失增加，PX供应紧张格局持续。

油价在地缘扰动与供应收紧预期共振下强势反弹，为聚酯产业链带来强劲成本支撑，PX 现货同步跟涨至1200美元/吨以上，但受下游聚酯需求拖累，PX-石脑油价差（PXN）下降至200美元/吨左右。

本周PTA负荷升至81.8%，而聚酯负荷环比下降，PTA供需格局偏累。库存方面，本周PTA社会库存量约在410.44万吨，环比+11.99万吨，3月以来延续累库态势。下游聚酯部分企业因订单不足开始主动减负荷，江浙织机开工率仅52–65%，恢复速度不及往年同期当前终端对高价原料抵制情绪较强。

PTA供应充裕但需求复苏不及预期，下游采购节奏上终端对高价原料抵触，多采取按需采购模式，补库意愿不强。尽管3月进口到货受运输制约有所下降，但前期库存基数较高，短期难以改变累库格局，PTA仍将延续累库态势，库存压力难以快速缓解。

整体商品市场受中东局势暂缓预期主导，当前 PTA 仍受 PX 成本支撑、行业无新增产能且加工费偏低，基本面未完全走弱，短期以成本主导为主，核心受 PXN 持续低迷限制成本支撑、终端需求疲软压制反弹空间，运行区间6400-7500；

中期来看，2026 年 PTA 无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现，叠加 2026 年上半年 PX 供需缺口明确令成本端支撑不断强化、聚酯行业刚性需求稳定，PTA 供需格局有望持续优化、期价重心逐步上移。