Zara 及其控股集团 Inditex 的创始人 Amancio Ortega（阿曼西奥·奥尔特加）不仅是时尚产业的巨擘，还是全球房地产领域最重要的投资者之一。
据意大利《晚邮报》（Corriere della Sera）、《福布斯》报道，这位刚刚过完90岁生日的西班牙企业家目前持有全球规模最大的房地产资产组合，在13个国家拥有约200处物业，总额达250亿美元。
由此，Amancio Ortega 登顶全球房地产业务榜首，资产组合价值超过两位重量级开发商：身家232亿美元的澳大利亚富豪 Harry Triguboff ，以及身家192亿美元的美国富豪 Donald Bren。
Amancio Ortega 自2001年 Inditex 上市后，便开始投资房地产领域。在公司 IPO 时，他以11亿美元出售了公司13.5%的股份，随后成立了控股公司 Pontegadea。通过这家公司，他收购了家乡加利西亚的马术中心 Casas Novas 马术俱乐部，其女儿 Marta 在此学习骑马。
目前，Pontegadea 董事会仅由四人组成：Amancio Ortega 及第二任妻子 Flora Pérez Marcote、现任 Inditex 集团主席的女儿 Marta Ortega，以及控股公司长期首席执行官 Roberto Cibeira。
此后25年间，他依托 Inditex 集团每年巨额分红及租金收入持续扩大地产组合，并将收益持续用于新的房地产开发收购。
据两位与 Pontegadea 合作、匿名接受《福布斯》采访的房产经纪人透露，Amancio Ortega 通常以现金全款收购高端物业，无负债，且几乎从不出售。
Pontegadea 最新披露的2024年度财报显示，公司全口径负债为3.9亿美元，相当于资产总额的2%，这一杠杆水平在房地产行业、尤其是商业地产领域几乎前所未有的低。
一位经纪人表示：“他与绝大多数房地产投资者截然不同，仿佛拥有用之不竭的资金。他偏好低风险投资，不收购物业用于改造，而是购入收藏级资产、市场上最优质的标的。这更像是一位艺术品收藏家，寻觅最稀有的藏品。”
Amancio Ortega 最知名的一笔投资发生在去年11月，以总计8.5亿欧元的价格收购了位于加拿大温哥华的 Canada Post 科技园区，亚马逊的办公场所也入驻于此。
2022年，他斥资9.16亿美元买下的多伦多的皇家银行广场（Royal Bank Plaza），被视作他最大的一笔收购。
他名下的其他知名物业还包括：
- 2011年，以5.4亿美元购入马德里 43 层摩天大楼毕加索大厦（Torre Picasso）
- 2013年收购，可俯瞰伦敦格林公园的历史建筑德文郡府（Devonshire House），交易价格为6.71亿美元；
- 2019年，7.4亿美元收购西雅图特洛伊街区综合体（Troy Block），这里是亚马逊的总部办公园区所在地；
- ……
在马德里，Amancio Ortega 还持有坐落于卡斯特利亚纳大道（la Castellana）北部的摩天大楼之一：莫埃夫大厦（Torre Moeve）。
Amancio Ortega 旗下多数写字楼与商业物业均租给 Amazon、Apple、Meta、Nike、Spotify 等顶级大型企业租户，签订长期租约，当然也包括自家的 Zara。他同时向 Amazon、FedEx、家得宝（Home Depot）、沃尔玛（Walmart）出租仓储设施。
另一位房产经纪人解释：“他们收购防御型物业，即核心城市中具有战略地位、不可替代的区位，能够长期保持出租能力。这些租户均为上市公司，市值达数千亿美元，无需担心其破产违约。”
另一大显著区别在于持有周期。据房地产数据库 Real Capital Analytics 统计，过往他仅出售过10栋建筑。“他们收购资产的初衷是永久持有。其他投资者通常持有5～10年，而 Pontegadea 并非如此运作，他们追求长期稳定现金流”， 一位经纪人补充道。
上图：Troy Block
《福布斯》的文章中指出，Amancio Ortega 能成为全球最富有的房地产大亨，并非仅出于对楼宇与仓储的偏好，更得益于精妙的税务策略。
在西班牙，数十年持续生效的财富税及2022年针对巨额财富开征的团结税，对闲置现金构成税负。每年12月31日，西班牙政府会核查亿万富豪银行账户，以核算应缴税额。财富税与团结税最高税率达 3.5%，且在已缴股息或资本利得税基础上额外征收，覆盖所有资产与现金，包括控股公司名下部分。
不过，法律为家族企业提供重要豁免。满足持股至少5%、担任管理职务并证明为活跃控股公司等条件的主体（如 Pontegadea），可在现金投资于经营性资产而非闲置银行账户的前提下，免缴上述税款。
《福布斯》测算，2001年以来，Amancio Ortega 通过将股息再投资于港口、太阳能与风电场、电信企业、基础设施及数十处物业，累计节省约8亿美元财富税。伦敦财富与税务管理公司 Blevins Franks 税务顾问 Raquel Plaza 称：“这是 Pontegadea 地产组合扩张的关键因素。”
Amancio Ortega 还成功降低了另一项重要税负。他通过 Pontegadea 而非直接持有 Inditex 股份，得以规避西班牙高达30%的股息税。凭借本土企业持有子公司股份超一年且比例不低于 5% 的免税政策（Pontegadea 对 Inditex 的持股符合该条件），他对每年巨额分红仅需缴纳1.25%的税费。2021年之前，该豁免为全额免税，意味着 Amancio Ortega 在此前二十年累计近150亿美元的分红上大概率未缴纳任何税款。
总体而言，该免税政策使其在过去25年间累计节省约70亿美元股息税。
Pontegadea 发言人向《福布斯》表示，Amancio Ortega 及公司已就其他收入来源缴税，且 Inditex 分红在分配给股东前已完税，因此无需额外代扣，避免双重征税。
