郑棉期货

4月21日，郑棉减仓偏强震荡，CF2609合约开盘15975元，最高16035元，最低15910元，收于15985元，涨60元。商业库存持续消耗，现货基差坚挺，下游纯棉纱市场小幅转弱，整体开机率持稳，但棉纱提价困难，纺纱利润被持续压缩，纺企延续刚需补库。整体看，基本面变动不大，关注新年度目标价格补贴政策以及实播面积数据。

纽约期货

4月20日，7月合约80.04美分，涨22点，12月合约80.76美分，涨26点；成交量56806手，减少40720手。ICE棉花期货盘中略微下探后在外围市场上涨的带动下再度拉升，随后盘面在高点遭遇获利盘打压，最终棉价涨幅收窄，主力7月合约站上80美分。随着棉价快速上涨至80美分，技术面进入超买或引发短期高位调整，不过当前市场内外各种因素仍有利于棉价保持上行趋势，截至上周末美棉种植完成11%，快于往年同期。

棉价跟踪

4月21日，进口棉到港均价(M指数)88.62美分/磅，较20日涨0.22美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)14821元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)15129元/吨;国内3128棉均价(B指数)17323元/吨，较20日涨53元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17408元/吨，较20日涨58元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1193元/吨，较20日跌14元/吨。

国内棉市

当前，除全疆棉花春播工作备受市场关注外，新疆纺织企业今年的生产效益也成为行业关注焦点。调研发现，喀什地区纺织企业均保持满负荷生产状态，接单情况良好，整体纺纱效益良好。

据巴楚县一家纺织加工企业相关负责人介绍，目前喀什地区纺纱产能已达1000万锭，对棉花的市场需求量较大。尽管“金三银四”传统旺季已基本收尾，但当地纺织企业纱线产销率维持在较高水平，企业生产积极性高涨。在下游需求旺盛的带动下，该企业棉花库存已基本售罄，销售进度较去年同期明显加快。

草湖地区一家在建纺织企业表示，目前企业正抢抓施工进度，力争上半年完成一期项目投产目标。据该企业介绍，当地政府对纺织企业建设仍有一定补贴政策，加之当地电费仅0.33元/度，显著低于内地水平，使得当地纺纱产业具备较强的市场竞争力。预计草湖地区所有在建纺织企业将于明年上半年全部实现投产，届时当地棉花需求量将大幅提升。

值得关注的是，喀什地区棉花含糖量较高，当地纺织企业普遍采用其他产区棉花搭配使用。随着企业用棉量快速增加，当地企业对未来棉花供应紧张问题表示担忧。据了解，目前在喀什投产的纺织企业主要来自山东地区，即便喀什新增纺织产能逐步释放，内地纺织企业只要能维持正常生产，仍会保持开工状态，不会关停内地生产基地。此外，当前棉价处于高位，企业即采即纺已无利润空间，各企业将根据市场形势及订单需求，择机逢低采购棉花，保障生产有序推进。

国际棉市

国外专业机构的分析认为，根据3月底发布的美国意向植棉面积，初步估算显示，若采用类似的弃耕比例及五年平均单产数据，美棉收获面积预计为775万英亩，同比减少0.7%，美棉平均单产为850磅/英亩，略低于去年的856磅/英亩，预计美国棉花总产量为1373万包，与去年（1391.8万包）相比变化不大。

目前，美国大部分棉花产区正遭受干旱或干燥天气影响，且短期内情况不会显著改善。部分区域已开始播种，但大部分作物将在4月下旬至5月完成种植，因此仍有时间改善土壤湿度条件。对于超级厄尔尼诺现象，据某些消息来源称，原本看似较弱的厄尔尼诺事件可能演变为超级事件（海水温度异常升高2摄氏度或以上）。通常情况下， 厄尔尼诺会给美国南部各州（如德克萨斯州）带来更适宜的降雨，而超级厄尔尼诺则会带来更优越的种植条件。关键的问题在于，此次降雨是否能快速形成有效水分促进作物种植，还是仅仅提升了未弃耕土地的单产潜力。

与此同时，棉花生产成本的上升也是影响因素之一，可能导致某些州更倾向于种植大豆（尽管德克萨斯平原除外），或改种高粱等尿素用量更低、机械作业次数更少的作物。此外，棉花价格持续上涨也将有助于稳定种植面积。可以明确的是，今年最终实际种植面积涉及诸多变量。若雨季提前到来，或厄尔尼诺现象导致7月降雨量增加，弃耕率可能虚高。因此，未来六周内美国天气状况需要密切监测。从现在到5月底，任何大规模且持续性的降雨都可能缓解市场的紧张情绪。