国际棉花供应端偏紧，纺织行业经营环境良好，加上未来厄尔尼诺不利天气的预估带动国际棉价不断上行，对国内棉价形成提振。

昨日郑棉期价窄幅震荡，夜盘涨势延续。国际方面，市场情绪因局势变化而反复，需持续关注地缘政治以及中美基于特朗普访华采取的相关政策对于棉市的影响。

供需面来看，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，中东冲突推高棉花种植成本，美棉出口签约提速叠加产区旱情严峻，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。

国内方面，25/26年度国内棉花大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，25/26年度供需预期紧平衡。当前商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。不过银四订单已现转弱迹象，新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，或将限制盘面上涨空间。

国内棉花工业库存约101.8万吨，同比增加22.2%。利润驱动棉花进口持续。纱线去库存进度放缓，但纺企挺价意愿较强，开机率整体持稳，刚需补库。09合约支撑16060。

期货方面，昨日收盘棉花2609合约15985元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.09%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17228元/吨，较前一日变动+37元/吨，现货基差CF09+1243，较前一日变动+52；3128B棉全国均价17345元/吨，较前一日变动+38元/吨，现货基差CF09+1360，较前一日变动+53。

据海关统计数据，2026年3月我国棉花进口量18万吨，环比（17万吨）增加1万吨，增幅8.1%；同比（7万吨）增加11万吨，增幅137.0%。2026年我国累计进口棉花55万吨，同比增加62.0%。2025/26年度（2025.9-2026.8）累计进口棉花104万吨，同比增加26.8%。