法国奢侈品巨头 LVMH 路威酩轩集团 公布了2026上半年关键财务数据：总营收同比下降3%至386亿欧元，在有机基础上同比增长2%；经常性营业利润（Profit from recurring operations）同比下降4%至86.91亿欧元，营业利润率维持在22.5%的高位；归属于集团的净利润为56.97亿欧元，与去年同期持平；经营性自由现金流达到41亿欧元。
其中，第二季度总营收为195.24亿欧元，在有机基础上同比增长3%（第一季度在有机基础上同比增长1%）；若剔除中东冲突的影响，第二季度的有机增速为 4%。 集团表示，中东冲突对上半年有机增长造成了约1个百分点的负面影响，第一、第二季度均受到波及；汇率波动带来了5%的显著负面影响，DFS大中华区业务的出售带来了-1%的合并范围影响。
值得一提的是，包括中国在内的亚洲（除日本）市场上半年营收同比有机增长6%，为集团表现最好的地区，确认了自2025年下半年开始观察到的趋势改善，在集团总营收中的占比由去年同期的28%提高至29%。
集团首席财务官 Cécile Cabanis 在电话会议上表示，整体来看，中国本地及旅游客群的需求在上半年基本持平，其中本地需求在第一季度表现更优，境外需求则在第二季度表现更优，“以历史标准衡量，中国本地消费处于高位”。她同时指出，“中国需求正日益围绕购物节点聚集”，因此需要以足够长的时间跨度来分析需求趋势。
LVMH 董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 表示：“LVMH 展现了其稳健性与战略的有效性。我们的品牌始终专注于确保产品的至高品质，其中多个品牌正在推进创意焕新（creative renewal），它们持续激发梦想并提升品牌吸引力。第二季度增长的加速尤其源于 Jonathan Anderson 为迪奥设计的首批作品的成功、路易威登在北京和首尔的卓越新门店的出色表现，以及 蒂芙尼和宝格丽标志性系列的表现。丝芙兰的强劲增长以及香槟和干邑的复苏也为这一出色势头做出了贡献。”
“在继续高度关注利润率的同时，我们带着对品牌长期潜力以及高度敬业的团队的新的信心迈入下半年，继续脱颖而出并巩固 LVMH 的领导地位。最新一届工艺日活动（Journées Particulières）将展示我们工匠的宝贵技艺与品牌的深厚传统，呈现一系列独特体验。”
LVMH集团上半年核心业绩亮点
集团层面：
- 上半年业绩稳健，第二季度增长加速
- 剔除负面汇率影响，经常性营业利润实现增长，营业利润率维持在22.5%的高位
- 现金流稳健，达到41亿欧元
地区层面：
- 美国市场增长加速，上半年表现良好
- 亚洲（除日本）实现强劲增长，确认了自2025年下半年开始观察到的趋势改善
- 日本和韩国增长加速；欧洲展现良好韧性
部门层面：
- 葡萄酒和烈酒出现复苏迹象，香槟与干邑均有改善
- 时装与皮具业务逐步加速，第二季度重回有机增长；迪奥增长加速，创意焕新驱动的创新获得成功
- 蒂芙尼与宝格丽的珠宝业务表现出色
- 香水和化妆品的历史品牌实现增长
- 丝芙兰在所有市场实现强劲增长
各地区表现
就地区而言，第二季度集团在所有主要市场均实现有机增长。上半年，亚洲（除日本）同比有机增长6%，为表现最好的地区；日本增长5%，其中第二季度增长14%；美国增长4%，其中第二季度加速至6%；欧洲下降1%，其中第二季度持平，上半年受旅游需求疲软的拖累。
Cécile Cabanis 在电话会议上表示，旅游消费在第二季度有所改善，主要由亚洲客群推动；美国市场第二季度境外需求的显著加速叠加本地需求的切实改善，推动该市场当季增长6%。
从营收占比看，集团地区结构保持均衡：美国占25%（去年同期为25%），法国占8%（去年同期为8%），欧洲（除法国）占17%（去年同期为17%），日本占8%（去年同期为8%），亚洲（除日本）占29%（去年同期为28%），包括中东在内的其他市场占13%（去年同期为14%）。
各部门表现
——葡萄酒和烈酒
葡萄酒与烈酒业务集团上半年营收同比有机增长5%至25.98亿欧元，经常性营业利润同比增长11%至5.82亿欧元。财务传播总监 Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，上半年5%的有机增长主要由销量增长驱动，反映出产品需求的改善；营业利润率提升210个基点至22.4%。
香槟业务出现令人鼓舞的迹象，尤其是名贵特酿（prestige cuvées）。酩悦香槟（Moët & Chandon）开启了作为一级方程式大奖赛（Formula 1）官方指定香槟的第二个赛季。在中国，轩尼诗（Hennessy）干邑延续了自中国农历新年开始的积极势头。 V.S. 即饮鸡尾酒系列在美国上市。普罗旺斯桃红葡萄酒继续保持良好进展。除严格的成本控制外，品牌吸引力与创新仍是该业务集团的核心战略重点。
Cécile Cabanis 在回应关于中国干邑需求的提问时表示，XO 品类的趋势同样在改善，“这不是（向渠道）压货，我们的销售与终端售出基本一致，库存也比过去健康得多。” 管理层预计该部门2026年全年在固定汇率基础上仍将增长，但增幅不及上半年；受成本节奏及该部门汇率影响滞后体现（因库存中的利润）等因素影响，全年营业利润率预计与2025年水平接近。
——皮具和时装
上半年该业务集团营收同比有机下降1%至181.46亿欧元，第二季度重回有机增长（+1%），在美国实现快速加速，尽管受到中东冲突的影响。经常性营业利润同比下降7%至61.95亿欧元，营业利润率维持在34.1%的极高水平；营业利润的下降完全由汇率因素造成。
Rodolphe Ozun 在电话会议上表示，第二季度几乎所有品牌均实现环比加速，其中包括 Louis Vuitton 和 Christian Dior；本地需求在第一、第二季度均表现更优，而境外需求在第一季度为负增长，第二季度转为大致持平。
路易威登（Louis Vuitton） 庆祝其传奇 Monogram 老花帆布诞生130周年，致敬其标志性手袋，并以 Monogram Emblème 及品牌首批硬箱所使用的历史提花帆布丰富产品线。品牌继续通过门店表达其文化愿景，为顾客提供独特体验，北京和首尔的新旗舰店（北京三里屯路易威登之家和首尔的 LV The Place）表现出色。
迪奥（Christian Dior） 在 Jonathan Anderson 首批设计出色开局的推动下增长加速。其中，从 Dior 先生设计的一条连衣裙中汲取灵感的 Cigale 手袋广受欢迎。上半年的亮点还包括东京竹制展馆（Bamboo Pavilion）和大阪心斋桥 House of Dior 新店的开业。Victoire de Castellane 设计的全新 Diorissima 高级珠宝系列亦于上半年推出。
诺悠翩雅（Loro Piana）再度表现出色，发布了全新 Nomadic Reverie 系列，展现品牌纺织创作的丰富感官体验与卓越工艺，皮具产品线新增 Extra Softy Bag。Celine 的 Michael Rider、Loewe 的 Jack McCollough 和 Lazaro Hernandez、Givenchy 的 Sarah Burton 以及 Fendi 的 Maria Grazia Chiuri 继续为各自品牌带来系列上的创意焕新。Rimowa 在上半年实现强劲增长，推出 Classic Titanium 和 Grid 行李箱。Berluti 也取得良好开局，推出全新 Shadow 运动鞋。
此外，LVMH 与美国品牌管理公司 WHP Global 就出售 Marc Jacobs 达成协议。
——香水和化妆品
香水和化妆品业务上半年营收同比有机持平（0%）至39.14亿欧元，继续保持强劲的创新政策与高度精选的零售策略。经常性营业利润为4.17亿欧元，营业利润率小幅提升至10.6%。LVMH 旗下历史品牌均取得良好开局。
迪奥香水美妆（Parfums Christian Dior）表现出色，受 J’adore Intense 和 Dior Addict 淡香精版本上市的推动。高级香水系列 La Collection Privée 推出全新签名香。Forever 和 Backstage 推动的彩妆良好势头也为品牌表现做出贡献，Prestige 护肤线及其全新 Les Nectars d’Exception 表现良好。
娇兰（Guerlain） 受 L’Art & La Matière 和 Aqua Allegoria 香水系列驱动实现强劲增长，标志性 Rouge G 唇膏增长加速，Orchidée Impériale 护肤线表现良好。Parfums Givenchy（纪梵希香水） 专注发展 L’Interdit；Maison Francis Kurkdjian 扩展了 Oud 系列，并通过 Icon(s) 纪录片聚焦 Baccarat Rouge 540；Acqua di Parma 庆祝品牌成立110周年，推出 Colonia Il Profumo Millesimato；Loewe 香水为 Landscape 系列增添新品；Benefit 推出 The POREfessional Degunker，并持续在眉部彩妆领域创新。
——手表与珠宝部门
手表与珠宝业务上半年营收同比有机增长9%至52.25亿欧元，其中第二季度有机增长11%，增长加速。经常性营业利润同比增长9%至8.31亿欧元，营业利润率提升90个基点至15.9%。珠宝品牌在上半年表现出色，第二季度实现双位数增长，所有主要地区均实现正增长，由美国、亚洲和日本驱动。
蒂芙尼（Tiffany & Co.） 取得出色的业绩，继续成功强化其标志性产品线——尤其是 Knot 和 HardWear——并持续翻新其门店网络。Natalie Portman 成为品牌全新代言人。Blue Book 2026 Hidden Garden 高级珠宝系列广受欢迎。Cécile Cabanis 在电话会议上披露，第二季度蒂芙尼与宝格丽的营收均实现中双位数（mid-teens）增长；蒂芙尼约40%的门店网络已完成翻新，已完成转型的业务占比达60%，其增速远快于仍为负增长的传统业务。
宝格丽（BVLGARI） 同样实现强劲增长，以 Eclettica 揭幕了高级珠宝与名贵腕表的全新艺术愿景，该高级珠宝系列创下破纪录的营收，Bvlgari Vimini 成功推出；经典 Serpenti 系列在全新传播企划中呈现；Dua Lipa 和 Jake Gyllenhaal 成为品牌新任代言人。
尚美巴黎（Chaumet） 继续发展其 Bee de Chaumet 系列，并推出 A Journey Through Nature 与 Envol 新系列。在腕表方面，TAG Heuer 继续在一级方程式大奖赛保持高规格曝光；Hublot 推出 Big Bang 限量版；Zenith 为 G.F.J. 和 Chronomaster 系列推出新款；Fred 迎来品牌90周年，推出全新 Force 10 Rise 和 Chance Infinie 设计。
——精品零售
精品零售业务上半年营收同比有机增长5%至84.06亿欧元（在实际报告基础上下降2%，其中汇率影响为-5%，DFS 资产出售带来的合并范围影响为-3%），利润率继续提升。经常性营业利润同比增长2%至8.93亿欧元，营业利润率提升至10.6%。
丝芙兰（Sephora） 营收保持持续的有机增长，在众多国家进一步扩大市场份额，巩固其全球领导地位。品牌继续以一系列独家上市丰富其独特的品牌组合，其中 Rhode 在北美和英国大获成功。零售网络持续扩张，成功进入比利时和克罗地亚市场。Cécile Cabanis 在电话会议上表示，丝芙兰的增长大致一半来自扩张（包括新市场进入与门店面积扩张）、一半来自同店增长，各品类均实现正增长，其中彩妆与护发表现更优。
乐蓬马歇百货（Le Bon Marché） 凭借差异化战略和独树一帜的活动策划再度实现营收增长。
在资产收并购及剥离方面，DFS 已完成将其大中华区业务出售给中国旅游集团中免股份有限公司（中免）的交易；此外，DFS 签署协议将洛杉矶（LAX）和旧金山（SFO）机场特许经营权出售给 Duty Free Americas，并签署协议将 DFS 冲绳业务出售给 Avolta。
展望未来，集团在财报中表示，尽管地缘政治与经济环境仍不确定，集团依然充满信心，将继续执行以持续提升品牌吸引力为核心的战略，依托卓越的产品品质与零售领域的出色表现。集团对旗下所有业务最高品质的严格要求，结合团队的活力与无与伦比的创造力，将使 LVMH 集团在2026年再度巩固其在奢侈品领域的全球领导地位。
