本周(8月31日-9月4日)，内外棉价重心共振下移。据生意社商品行情分析系统数据显示，截至8月31日，国内3128B级皮棉现货价格报18180元/吨，周内下跌1.3%。郑棉主力2701合约在前期突破17000元/吨后回调，9月4日报收16825元/吨，周内下跌1.4%。

国内市场分析:

7月20日启动的储备棉轮出保持100%高成交率。截至9月3日，累计挂牌出库销售储备棉272717.9860吨，累计成交272717.9860吨，累计成交率100%。成交均价17297.21元/吨，折3128B价格17946.07元/吨。储备棉的持续投放为市场提供了稳定的增量供应，但也对棉价上方空间形成压制。

新疆棉花已大范围进入吐絮期，部分棉田提前喷洒脱叶剂，新棉上市预期增强。前期的高温减产驱动正逐步从预期走向现实，边际利多逐渐减弱。

收购成本分歧较大：棉农对开秤价预估普遍偏高，认为7.5元/公斤为合理价位；而轧花厂普遍认为价格偏高，按照40%衣分计算，折算皮棉成本分别对应17600元/吨和16200元/吨。由于棉价高企，轧花厂倾向于谨慎采购。市场人士提醒，需警惕减产不及预期的急跌风险及开秤价高开低走的成本下移风险。

当前正值”金九银十”传统需求旺季，下游纺织企业开机负荷环比小幅增加，但原料及产成品库存环比下降，尚未开始大幅补库。行业整体呈现”旺季逐步展开，但成色不足”的局面。纺纱利润持续不佳，企业追高补货意愿谨慎，多以刚需补库为主。截至9月4日，主流地区纺企开机负荷在68.9%左右。

国际市场分析:

ICAC9月报告偏空：9月2日，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布9月报告，预计2026/27年度全球棉花产量2620万吨，略高于2590万吨的预估消费（883434）量，呈现约30万吨的小幅供大于求格局。不过报告也指出，随着作物生长推进，天气波动、虫害威胁等季初生产风险有可能压缩这部分供需余量。

天气方面：美棉产区旱情持续恶化，减产预期不断升温。USDA作物生长报告显示，截至8月30日当周，美国棉花优良率为39%，前一周为37%，同比去年同期的54%仍显著偏低。结铃率为89%，盛铃率为29%。

出口方面：美棉周度出口签约环比大减71%，需求端改善有限，或将限制进一步上行空间。短期天气炒作边际减弱后，外盘连续大幅回调拖累内盘。

总结:

本周棉花市场多空因素交织，内外棉价共振回调。国际方面，美棉减产预期与出口疲软并存，ICAC9月报告释放偏空信号；国内方面，储备棉持续投放、新棉上市临近形成供给压力，而下游旺季需求边际改善形成一定支撑。短期来看，市场缺乏方向性合力，预计郑棉期价以宽幅震荡运行为主，需密切关注美棉天气变化、新棉开秤价格及下游旺季成色验证。