8月下旬以来，ICE棉花期货高位跳水，主力12月合约从93.74美分(2022年9月底以来高点)跌至85.56美分/磅，下调8.18美分/磅，跌幅达到8.73%。

一些机构、涉棉企业认为，在美联储9月加息预期升温、美国部分棉区干旱得到初步缓解及近三周以来2026/27年度美棉净签约出口表现持续疲软、美伊之间的对抗在经历短暂缓和后再次进入高压阶段、中美经贸关系仍不存在一定不确定性等利空的施压下，12月合约或跌至82-85美分/磅厢体筑底、反弹。

不过，部分国际棉商、贸易企业认为，ICE主力有望在85美分/磅关口附近企稳，建议纺织厂/中间商逢低入市，提前锁定高指标、优质巴西棉/澳棉/美棉/西非棉等资源，原因归纳如下几点：

一方面，ICE期货基金持续增仓、净多头成本使盘面在85美分/磅关口获得的支撑偏强。CFTC统计显示，截至2026年9月1日当周，ICE棉花期货投机资金净多头头寸增至约10.1万手，逼近历史高位；棉花期货的持仓总量约为35万手，为20年来的最高水平。另外，ICE棉花期货净多头中有一半处于80美分/磅以下，另有一部分头寸处于80-82美分/磅区间，一小部分头寸高于85美分/磅。

另一方面，8月底以来，美国大部棉区炎热干燥卷土重来，棉花干旱率提高，市场对2026/27年度美棉产量的担忧升温。美国农业部(USDA)发布文件显示，截至9月6日当周，59%的产区受干旱影响(去年同期只有30%)，主产区得州旱情尤为严重，干旱指数持续攀升；美棉优良率降至34%，前一周为39%，去年同期为54%，同比暴跌20个百分点，处于历史低位。

6月份以来，东南亚各国棉制品出口环比连续较大幅度回升，纱厂棉花需求加快回暖。据统计，2026年7月巴基斯坦、孟加拉、越南、印度纺服出口环比增幅分别达到43.1%、14.7%、7.7%、9.8%。同时，印度、巴基斯坦、孟加拉、印尼、越南等各国与美国/欧盟贸易协议达成一致，棉花进口与棉纺织品、服装出口双向启动。

截至目前，2026/27年度全球供应偏紧的预期仍在。本周五，USDA供需预测将依据近期的天气形势对全球供需做出最新的判断，为下一阶段走势提供新的指引。