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开云集团分拆 Puma 股份引投资者不满致股价大跌

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法国奢侈品集团开云集团(Kering)周四表示,为更好的专注于奢侈品领域,将分拆旗下德国运动品牌 Puma(彪马)多数股份。

开云计划把所持 Puma 86%股份中的70%分配给公司股东,己方保留16%。分拆完成后,开云集团控股公司 Artémis 将拥有 Puma 29%股份,成为品牌长期战略股东。本次交易中,罗斯柴尔德(Rothschild)和 d’Angelin 担任开云的顾问,摩根大通(JP Morgan)担任 Puma 的顾问。

自十年前收购 Puma 以来,投资者一直希望拥有 Gucci, YSL 和 Bottega Veneta 等奢侈品牌的开云集团能出售这项非奢侈品业务,但他们显然不满意这个“分拆”方案,自1月11日消息宣布到1月12日周五收盘,Puma 股价大幅下滑10.3%至 318.5欧元,当前市值为48亿欧元,低于开云当年53亿欧元的收购价格。与之形成对比的,开云的股价在消息宣布后一度上涨超过一个百分点,创历史新高,但随后又明显下滑,周五收价为 408.90欧元,和消息公布前基本持平。

Raymond James 分析师 Cedric Lecasble 指出,Puma 分拆股份“显然不是中小股东最佳的退出方案,至少从短期来看是如此”。部分投资者曾希望 Puma 以高价卖出,找到另一个强大的金主。一位证券交易人表示:“市场对本次交易并不满意,他们想要的是品牌整体出售。”

美林银行(Bank of America Merrill Lynch)将Puma的股票评级从“买入”下调至“减持”。

尽管有买家表示对 Puma 感兴趣,但开云并不希望将其出售给第三方。知情人透露,分拆 Puma 是 Pinault 家族将来能继续享受品牌未来潜在价值的唯一方式,目前品牌没有采取任何正式的出售程序。

Puma 的 CEO Bjoern Gulden 则表示,分拆并不会因协同作用减弱而影响品牌业绩,而作为一家独立公司,Puma 能加快决策速度,今后也会继续推行现有战略。“有很多人对我们感兴趣,但(分拆股份)是我们最好的选择。别忘了 Pinault 家族还可以间接或直接持有公司45%股份,我相信在需要帮助和支持的时候,他们不会置之不理。”

继多年的苦苦挣扎后,Puma 在 Bjoern Gulden 的领导下成功将时尚元素融入运动服饰以吸引年轻一代,在专注于足球、跑步和赛车等主流运动品类的同时,聘请歌坛天后 Rihanna 出任品牌创意总监瞄准女性运动市场,成为继 Nike、Adidas 之后的第三大全球运动装备生产商。受益于表现出众的运动鞋系列,品牌去年接连三次上调了全年利润预期。

也有不少分析师看好本次交易:分拆完成后,Puma 的流通股规模将从目前的14%扩大至55%,更便于投资者交易股票。德国私人银行 Berenberg 分析师表示:“我们欢迎这样的转变,如果分拆成功,本次是 Puma 近10年来再次成为可投资资产。同时,开云也能更专注于有增长价值的奢侈品业务。”

尽管开云依旧面临来自规模更大的 LVMH 集团的竞争,但奢侈品行业回春,中国市场旺盛的需求,推动集团旗下主力品牌 Gucci 和 YSL 强势稳步增长。分析师表示,开云集团旗下包括 Balenciaga 在内的众多时尚品牌拥有强大的增长潜力。

近年来,为更好的专注于奢侈品业务,开云已经陆续剥离了全部零售业资产,包括 CD 和书籍业务 Fnac、电商网站 La Redoute。集团目前仅存的体育和生活方式品牌为2011年以6.08亿美元收购的加州滑雪装备品牌 Volcom,未来时机合适,该品牌也极有可能被出售。

当被问及 Puma 是否会收购 Volcom 时,Bjoern Gulden 给出了否定回答,并言明公司目前的重点是 Puma 和高尔夫品牌 Cobra。“拥有更多的组合品牌不在我们目前的计划中。”

本次交易还需经过董事会批准,开云将于今年4月26日举办年会。

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