对于印度轧花厂、国际棉商、中国贸易商而言,印度国有棉花公司(cci)抛储的消息,可谓“牵一发而动全身”,但基于印度储备棉会在2015年新棉上市之前,全部轮出销售的判断,在2014/15年度印度棉花产量仍大于消费量160多万吨的前提下,cci低价发力抛储将是大概率事件。

1月27-28日两天cci成交的数量分别为1100包(187吨)、1000包(170吨),而且两日成交均价都在70.35美分/磅左右(33900卢比/candy),均由纺织厂购买,大幅高于2014/15年度印度棉s-6出厂价6.5-7美分/磅,对弱势的印度国内棉价形成支撑,轧花厂和出口商恐慌的心态有所稀释。

1月26-29日印度s-6小幅上涨,在30200-30300卢比/坎地,折63.00美分/磅左右。cci国储棉竞拍高价成交,出乎大部分纱厂和棉花加工企业的意料,特别是在国内棉花需求没有回暖,中国买家棉纱采购挑选空间较大的情况下,bunnybrahma、guntur分支机构、adilabad分支机构棉花竞卖价的高企刺激国内现货跟涨。

一、cci抛储对全球棉花供应量的影响较大,但对ice盘面和高等级棉花现货价格的冲击比较有限。

首先,从近几日cci抛储的货源来看,因纤维长度达到31mm、棉花品级比较高,而前期印度国内高等级新花的上市量并不大,且马值、强力和回潮比较大,纺c40s及以上高支纱有难度,因此纱厂短暂高价竞拍高等级国储棉过渡并不为奇。

其次,截止1月15日2014/15年度美棉的签约出口量已接近90%,可供出口和选择的sm级及以上美棉已寥寥无几,而可以用来代替交割的澳棉更是“一票难求”,机采的巴西棉又以中低品级为主,后市ice不排除仓单过低而被多头或资金逼仓的可能。

ice哪来的下跌动力?再次,澳大利亚及南美棉花种植面积大幅下滑,已成定局(据测算,2015/16年澳棉产量将下滑至40多万吨,同比下滑50%以上),而美国、中国以及印度棉花种植面积也将快速减少,北半球减种或达到15%-20%,因此即使印度cci国储棉全部抛储,成交也无法弥补植面积下滑带来的产量损失。

二、中国、印度等国家棉花采购的重点是中高等级皮棉,低等级棉的市场容量逐渐萎缩,cci国储中的低等级棉花或将“流拍”。考虑到1100多万吨国储和2014/15年度国内产量650万吨左右,加上经济增速全面放缓的情况下棉花消费下滑的趋势更加明显,中国政府严控配额发放、促进国棉消化的决心非常大。

89.4万吨1%关税内棉花进口配额将被棉企用在“刀刃”上来采购无“三丝”高等级美棉、sm级及以上西非棉、中亚棉,留给印度棉的空间非常有限,因为中国有庞大的国储棉和地产棉做后盾,而印度国内产业升级、结构转型也跃上新阶段,低支纱、低档纱、低利润棉纱市场已经逐渐主弃,让给其它东南亚国家或孟加拉国、非洲等国家,c32s及以上支数高配普梳、精梳纱的供应比例大幅提高,对棉花的消费需求调高至高品级印度棉、美棉、中亚棉或西非棉,特别是无三丝机采棉大受欢迎。

另外,印度2014/15年度仍实行“籽棉最低收购保护价”,给籽棉、皮棉价格托底,因此有关部门认为如果cci抛储定价偏低,将对2015年的新棉造成直接打压,对轧花厂、棉农的信心都是个冲击,政府冒此大不韪的可能性不大。

三、大量的印度棉被推向国际市场,抢占非洲、中亚以及巴基斯坦等产地棉花市场份额,价格也将向中低档棉花看齐,全面拉大高低等级棉花的差价,就像1月份以来sm级澳棉与印度棉s-6sm的cif报价相差分别达到20美分/磅以上。

据一些外商和机构分析,印度政府“一年一清”国储库的做法,预计10月份前将全部轮出cci棉花库存,而能够大量消化印度棉或拯救cci的只能是中国市场,价格上的优势成为其唯一能进入中国市场的通行证,因此40%全额关税进口被提上桌面。

1月下旬以来,国内地产棉的厂家提货价在12500-12800元/吨,折合40%关税下印度棉cif报价在56-58美分/磅,而目前印度棉国内轧花厂s-6出厂价为63美分/磅,cif报价68-69美分/磅,印度棉要想不受中国进口配额限制,cif报价至少还需要下调10美分/磅左右,但对于2014/15年度新棉而言再降10美分/磅,简直是“天灾”和难以承受的,印度政府和棉花企业将在出口和国储库存之间找到平衡。