2月3日，市场恐慌情绪得到释放，郑棉止跌回升，CF2605合约开盘14605元/吨，盘中偏强震荡，最低14570元/吨，最高14765元/吨，盘终上涨10点报收于14650元/吨。下游中高支棉纱仍然坚挺，订单也相对稳定，低支棉纱竞争激烈，成交重心下移，目前纺纱利润持续被压缩，特别是内地企业即期利润负反馈，补库较为谨慎。整体看，产业面驱动有限，短期价格或将延续区间震荡。
纽约期货
2月2日，3月合约62.67美分，跌50点，5月合约64.40美分，跌53点；成交量87767手，增加14254手；贵金属市场重挫导致商品市场遭遇恐慌性抛售，叠加美元指数持续上涨，ICE棉花期货继续下探新低，主力3月合约退守62美分。目前，贵金属市场的动荡仍未平息，美联储提名人选偏鹰派导致美元连续走强，以上偏空大环境因素主导近期行情走势，棉花自身基本面难以招架，短期内棉价将继续跟随外部市场情绪波动。
棉价跟踪
2月3日，进口棉到港均价（M指数）71.46美分/磅，较2日跌0.49美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12143元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13381元/吨；国内3128棉均价（B指数）15950元/吨，较2日涨39元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16043元/吨，较2日涨43元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1102元/吨，较2月2日涨21元/吨。
国内棉市
据部分棉花贸易企业、新疆加工企业反馈，虽然近期郑棉期货宽幅震荡，但新疆棉基差整体保持平稳，企业调价的意愿不强。2月2-3日，南疆库3129B/3130B级（断裂比强度28-30CN/TEX）、杂质3%以内的机采棉基差集中在910-1050元/吨（对标CF2605合约）；而3129B/3130级（断裂比强度28-30CN/TEX）、杂质3-4.5%机采棉基差多在680-900元/吨；北疆库3129B/3130B级（断裂比强度28-30CN/TEX）、杂质3%以内机采棉基差则达到930-1230元/吨（含兵团棉）；少数3129B/3130级（断裂比强度28-30CN/TEX）、杂质4-5%机采棉基差仅510-610元/吨。从公检结果来看，今年喀什麦盖提、伽师等地部分轧花厂皮棉杂质含量稍高，达到3-5%的批次并不在少数。
库尔勒、阿克苏、石河子等地几家棉企表示，2025/26年度新疆棉现货“高基差”（显著高于郑棉期货仓单升水）的趋势有望延续整个年度，主要受到了2025/26年度加工企业皮棉销售进度大幅快于前几个年度、金融机构信贷持续宽松及2026年新疆地区棉花种植面积预期调减、2026年棉花种植成本继续上升等多因素支撑。随着春节假期临近，物流运力减缓甚至趋于停摆，加之郑棉CF2605合约连续在14500元/吨上方盘整，因此近期市场成交主要以前期“锁基差，后点价”合同落地为主，纺织企业等补库的积极性消退，棉企也无意在节前抢出货，市场进入平静期。
国际棉市
据青岛、张家港、武汉等地棉花贸易企业反馈，1月下旬以来港口保税、船货等美金资源基差大多保持平稳，受外盘持续下跌而郑棉震荡盘整的影响，1%关税（或滑准关税）下外棉进口成本与河南、山东、江苏、湖北等内地库新疆棉报价顺挂幅度再次突破3000元/吨，外棉竞争力持续回升。
不过，受1%关税、2025年滑准关税（可展期至2026年2月底前使用）数量已经固定且发放向规模以上、外向型企业倾斜的影响，经过12月下旬至1月下旬港口优质现货、船货询价/成交比较活跃后，棉花通关较前几周有所减缓（春节假期临近也起到一定作用）。
从部分棉企报价来看，2月2-3日中国主港保税巴西棉M 1-5/32（强力28-30GPT）净重报价多在73.35-75.35美分/磅（基差8.5-10.5美分/磅，对标ICE 2605合约），1%关税直接进口成本12665-13005元/吨（滑准关税进口成本13765-13980元/吨）；而目前内地库2025/26年度新疆机采棉3129B（断裂比强度28-30CN/TEX）的公重报价约16250-16450元/吨，考虑到净重、公重结算差异，1%关税下进口巴西棉花成本低于河南、山东、江苏等内地库新疆棉报价3500-4000元/吨，较12月下旬扩大300-400元/吨。
从调查来看，2月3日，青岛库已清关巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT，2024/25年度新棉）人民币一口价集中在16410-16650元/吨，高于1%关税下直接进口成本3400-4000元/吨。另外，近日港口保税巴西棉报人民币价格的现象再次增多（要求采购方自带进口配额通关），但澳棉、美棉、西非棉、中亚棉、印度棉等美金资源报人民币价格数量寥寥无几。
