2026年6月11日，郑棉主力合约CF2609收盘报15715元/吨，小幅上涨20元（+0.13%），日增仓2018手。价格微涨伴随持仓增加，显示多空博弈加剧，但未形成明确趋势信号，市场情绪偏谨慎。现货交投清淡，纺企刚需采购为主，部分降价去库，基差支撑有限。

据上海国际棉花交易中心监测，截至6月11日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为15008元/吨（毛重），北疆均价为15014元/吨，南疆均价为15004元/吨；截至6月11日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为15064元/吨（毛重），北疆均价为15069元/吨，南疆均价为15060元/吨。6月11日，新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1404元/吨，较上一日上涨1元。其中，北疆基差为1459元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1400-1510元/吨左右；南疆基差在1337元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1350–1490元/吨左右，喀什地区在1065–1250元/吨左右。

新疆棉花现蕾率达94.7%，生长节奏加快，长势正常，若无极端天气干扰，新年度单产预期稳定。但市场对2026/27年度单产预期已有所下调，主因厄尔尼诺引发高温干旱、病虫害抬头及农业用水收紧。美棉播种进度达77%，优良率49%，虽略低于去年同期，但近期降雨改善墒情，产量预期暂稳。全球供应端短期宽松，巴西5月出口同比大增51.5%，印度宣布扩种至130万公顷以上，新增供应压力显现。

国内进入传统淡季，广东佛山织造开机率降至两成，纱厂累库加速，报价稳中偏弱，成交以刚需为主。纯棉纱市场交投清淡，下游压价、推迟提货现象普遍，纺企补库意愿低迷。出口方面，5月纺织服装出口额同比下滑2.29%，美国4月纺服进口量额双降，外需疲软持续拖累。尽管中美贸易摩擦缓和及潜在对等降税安排提供远期支撑，但短期订单未见明显回流。

当前进口巴西棉成本较新疆棉低超3000元/吨，但滑准关税配额紧张抑制补库积极性。纺纱即期利润略有修复，但纱价上涨乏力，利润空间仍受挤压。郑棉仓单同比增长9%，但内地库仓单因品质与需求错配导致流出不畅，结构性矛盾突出——北疆优质棉基本清库，南疆资源占比高达70–80%，接货意愿受限。

原油价格波动通过化纤成本间接影响棉花替代需求。近期油价反弹支撑棉价，但宏观加息预期与美元走强压制商品整体情绪。印度临时取消棉花进口关税五个月，虽短期利空全球棉价，但可能扭曲10月新棉上市期价格机制，反而强化中长期国产棉保护预期。