2026/27年度全球棉花产量预计达到2620万吨，略高于2590万吨的预估消费量。不过ICAC同时提醒，随着作物生长推进，天气波动、虫害威胁等季初生产风险，有可能压缩这30万吨的供需余量。

从历史规律看，随着作物实际生长逐步明朗，全球棉花产量预估通常会较初始预测下调约10万吨。在季节气候正常的前提下，ICAC预计2026/27年度产量可能回落至2600-2610万吨；若出现重大天气灾害或大规模虫害爆发，产量降幅或将进一步扩大。

主要产区要点:

中国:

自7月20日开始的国家储备棉持续轮出，每次拍卖平均约8000吨，正在改善近期国内供应。但最终的储备补库需求——加之新疆潜在的天气风险——可能导致ICAC在本年度后期上调中国的进口需求预测。

印度:

2025/26年度产量估计上调至550万吨(+9%)，消费（883434）量接近590万吨(+7%)，得益于强劲的国内棉纺（884128）厂需求和纺织品出口增长。政府推出的五年期”棉花使命”以及Kapas Kisan应用程序(已注册超过410万农民)、Kasturi Cotton Bharat区块链追溯框架等数字化举措，正在增强长期稳定性。

巴基斯坦:

产量仍受制于气候波动、虫害侵扰、种子品质不佳和投入成本高企等因素。2025/26年度产量估计为115万吨(-4%)，预计2026/27年度将进一步降至110万吨，从而扩大对原棉进口的依赖。

美国:

棉花种植面积上调至330万公顷(+5%)，使2026/27年度产量预测升至290万吨。此外，新实施的美国301条款关税(税率10%至12.5%)正在改变全球贸易流向；越南等关键制造中心可能面临成本劣势，促使买家重新评估采购策略。

价格预测:

ICAC秘书处预计2026/27年度Cotlook A指数价格区间为每磅62至99美分，中位价格为每磅78美分。

总结:

ICAC9月报告的核心判断是：2026/27年度全球棉花市场将呈现”小幅供大于求”格局——产量2620万吨vs消费（883434）2590万吨，盈余约30万吨。但这一盈余相当脆弱，天气、虫害等任何意外都可能在年内将其抹平。

主要产区的分化明显：印度需求强劲、美国面积扩大，而巴基斯坦持续减产、中国面临新疆天气和储备补库的不确定性。整体而言，全球棉花市场处于紧平衡状态，后续需密切关注天气演变和贸易政策变化。