5月15日，市场情绪转弱，国内股市、商品集体下挫，郑棉减仓下行，CF2609合约开盘16310元，最高16370元，最低16080元，收于16085元，跌415元，持仓减少8.7万张。国内新棉长势顺利，现货基差挂单成交增多，多为刚需补库；下游进入传统淡季，新增订单数量不足，开机率小幅回落，企业对原料逢低刚需买入。整体看，新棉长势顺利，叠加下游需求转弱，棉价短期持续回调，关注16000整数关口。

　　纽约期货

　　5月14日，7月合约83.94美分，跌287点，12月合约84.48美分，跌198点；成交量94762手，增加19494手。棉价冲至新高之后继续上冲乏力，交易商对中美经贸磋商的成果持谨慎态度，观望和紧张情绪导致棉花盘面遭遇大量抛售，叠加上周美棉出口降至本年度新低，ICE期货收长阴线，盘面重挫近300点。目前基本面和政策面的预期逐步消化，实际情况若不及预期或对市场形成利空。截至5月12日，美国产棉区干旱比例下降到97%。

　　棉价跟踪

　　5月15日，进口棉到港均价（M指数）93.63美分/磅，较14日跌2.7美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）15585元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15736元/吨；国内3128棉均价（B指数）17777元/吨，较14日跌149元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17860元/吨，较14日跌153元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2609）1161元/吨，较14日涨6元/吨。

　　国内棉市

　　据江浙、山东、河南等地部分棉纺厂反馈，随着5月上旬郑棉开启触顶回落行情，加之5月份以来棉纱线出厂价上涨受到布厂/面料企业及消费终端的强烈抵制、产销进度持续放缓、纺企成品累库率升高、资金流压力增大，因此近几日虽然棉纱报价大多未做调整，但实际走货不仅多有让利，而且部分内地中小纱厂C40S及以下棉纱优惠幅度扩大至100-300元/吨。不过，C60S及以上高支高配精梳/普梳棉纱报价大多企稳，纺企主动调整纱价的意愿较低，主要与高支纱订单尚可、新疆长绒棉报价小幅上行、纺企库存偏低等因素有关。

　　从调查来看，近期国产气流纺纱、低支环锭纺纱询价/成交继续走缓，部分中小纱厂库存不断升高，限产、减停产的现象有所增多，而中高支棉纱线订单减弱并不十分明显（广东、福建、浙江市场纯棉C40纱成交相对稍好），但整个棉纱、坯布及终端市场随着郑棉CF2609合约跌破16500元/吨而观望气氛越来越浓，要求棉纺厂/棉纱贸易商大幅下调纱价的呼声较强。

　　江苏徐州某规模以上纺企表示，随着郑棉主力合约回落，考虑到棉花等原料储备已降至一个月以内，因此该厂本周开启新疆棉补库操作，以逢低基差交易为主，辅以前期“后点价”合同落地（买方点价），但由于行业内销市场进入淡季，再加上溯源纯棉纱需求增长有限及低支纱产销处于盈利点以下，因此一方面棉花补库力度不大，计划将库存维持在1个月以上即可；另一方面重点采购“双29/双30”优质棉花，产品结构向40S及以上规格倾斜。

　　国际棉市

　　据几家国际棉商、贸易企业反馈，虽然美国西部棉区播种进度比较快，但持续高温干旱、供水偏少导致业内预计皮马棉播种面积将低于USDA预测的种植意向（C/A地区陆地棉、皮棉马种植面积或下降5%）。

　　虽然自4月下旬以来2025/26年度美国皮马棉已进入“超卖”状态，出口商/贸易企业计划采用2023/24、2024/25年度陈棉或2025/26年度高等级高指标澳棉代替交割，但5月中旬以来，皮马棉保税、船货等外盘报价以企稳为主，受到ICE棉花期货盘面宽幅波动的影响有限，出口企业、贸易商调整报价的意愿不强，主要与2025/26年度以来皮马棉多横盘走势、棉企利润较好及仍有一定量的陈棉库存“搅局”有关。

　　从部分棉企业挂单/报价来看，截至目前中国各主港保税/船期、已清关美国皮马棉库存仍比较稀少，询价/出货延续冷清。规模以上纺织厂大多从美国出口商、国际棉商手中签约美金资源，到港后直接通关，并不入保税库。

　　5月13-15日青岛港（601298）保税美国2025/26年度皮马棉2-2 50（强力40GPT）净重报价约173-175美分/磅；2026年3/4月船期美国皮马棉31-350（强力40GPT）净重报价降至164-166美分/磅；而已清关2025/26年度皮马棉21-250（强力40-42GPT）净重人民币一口价维持在38000元/吨左右，也并未随内地库新疆长绒棉报价小幅上涨而上调。业内判断，除了美国皮马棉报价仍显著高于新疆长绒棉报价外，还与棉纺织行业逐步进入淡季、高支高附加值溯源订单增长趋缓及近期人民币对美元汇率呈现显著升值态势，离岸人民币兑美元汇率升破6.80关口等因素有关。