5月22日，国内外棉花期货市场同步遭遇显著抛压，价格大幅下行。郑棉主力合约加速下跌，逼近前期低点；ICE美棉则在外部市场系统性拖累下，以逾4%的跌幅跌破80美分关键心理关口，创近一个月最大单日跌幅。

市场恐慌情绪集中释放，但中期支撑与干旱主线尚未完全瓦解，技术性反弹预期升温。

郑棉：加速探底，远月结构仍稳

国内方面，郑棉期货跌势加剧。主力合约CF2609报收于15895元/吨，较昨日结算价大跌170元，两日累计下跌265元；次主力合约CF2611收报16130元，下跌160元。价格已跌破15900元关口，逼近5月19日低点15890元，中期支撑面临终极考验。

市场呈现近远月同步放量下跌特征，但近远月价差稳定在贴水235元，远月升水结构完好，远月跌幅略小于近月，显示中期信心尚未完全崩塌，资金仍在远月寻求保护，成为调整中唯一的积极信号。

技术面上，日线连续三日收阴，KDJ低位钝化，RSI回落至25附近严重超卖区，MACD绿柱显著放大。60日均线（约15700元）位于下方，被视为本轮上涨的终极支撑。

市场定性为“恐慌探底、超卖严重”，在15850-15890元前低区域若能获得买盘承接，短期双底有望形成；若有效跌破，则考验60日线。

美棉：外部市场拖累深度回调，干旱主线仍待回归

国际方面，ICE美棉遭遇系统性压力重挫。主力07合约收报78.10美分/磅，较前一交易日暴跌3.50美分，跌幅达4.29%，盘中跌破80美分关口。

此次深度回调主要受外部市场全面走弱拖累：谷物期货（玉米、大豆）普遍下跌引发板块联动抛售，美国股市显著下挫加剧避险情绪，投机资金加速离场，前期获利盘与技术性止损形成负向循环。干旱这一中期核心逻辑在系统性风险面前暂时失效。

技术面上，价格已跌至77.50-78.00美分的3月突破平台区域，该位置为中期重要防守位；RSI同样回落至25附近的极端超卖区，价格远离短期均线，乖离率过大，技术性反弹需求强烈。

我们认为，当前暴跌并非棉花基本面发生根本恶化，主产区干旱主线依然未改。随着情绪平复，干旱逻辑有望重新主导市场，78美分附近或为关注逢低布局的潜在窗口。

综合展望：超卖积聚反弹动能，关注支撑位得失

国内外棉花市场虽各自受不同因素驱动，但均呈现“加速下跌、技术超卖、中期支撑面临考验”的共性特征。郑棉关注15890元前低及15700元60日线防守；美棉关注77.50-78.00美分平台有效性。