上周棉花市场进入相对平静的一周，上周五美国农业部全球供需报告将成为市场关注焦点。

上周五的报告将重点整合上周发布的种植面积数据，并更新全球供需预估。美国农业部目前基于上周公布的更高棉花种植面积数据进行测算。

天气仍是市场最大的驱动因素之一。最新预报对美国大部分棉区有利，限制了天气相关风险。尽管过去一周迎来有益降雨，但西得克萨斯在零星阵雨后仍需要更多水分，而南得克萨斯部分地区则需要一段干燥天气来改善作物状况。随着天气担忧消退、原油在市场中扮演的角色减弱，短期内棉花可能难以建立显著的上行势头。

本周宏观经济日历相对清淡。市场将关注周三美联储会议纪要的发布，以进一步了解央行对通胀和利率前景的判断，同时市场关注点已开始转向下周的CPI报告。

到本周末，市场有望获得更清晰的图景——周一推迟发布的CFTC交易商持仓报告、周四的出口销售报告以及周五的USDA全球供需预估报告将陆续出炉。这三份报告将共同为投机性持仓、出口需求以及新作整体供需前景提供新的参考。

棉花期货在因假期缩短的交易周内小幅收高，但并非由任何单一重大催化剂推动。市场本周主要消化了略高于预期的美国棉花种植面积、令人失望的出口销售以及弱于预期的就业报告。与近几周不同，原油并非本周行情的主线，油价在相对狭窄的区间内交投，对棉花影响有限。

美国农业部估计美国棉花种植面积为985万英亩，较3月调查数据高出21万英亩，较2025年种植面积高出56.7万英亩。虽然这一数据增强市场对更大产量的预期，但该报告与报告前市场预估较为接近，市场很快将注意力转向其他方面。

6月美国非农就业报告远低于预期，仅新增5.7万个就业岗位，远低于预期的11.3万个，且前两个月数据遭遇下修。失业率降至4.2%，但这一下降反映的是劳动参与率走低而非招聘增强。疲弱的就业报告增加了市场对美联储今年晚些时候降息的预期，并对美元构成压力。虽然美元走软通常利好美国出口和大宗商品价格，但棉花期货并未跟随这一宏观信号走高。

美国农业部宣布拨款5亿美元扩大国内化肥产能，理由是伊朗冲突及霍尔木兹海峡中断导致投入成本上升。该资金将支持现有化肥厂的扩建和新设施的建设，但新增产能预计在2027或2028作物年度之前难以进入市场。该公告是对近期旨在短期内降低化肥成本、同时长期提升美国产能的贸易行动的补充。美国农业部尚未公布该计划的申请细节或资格要求。

OPEC 批准了8月再次增产，因霍尔木兹海峡石油出口正在恢复。随着地缘政治担忧缓解以及更多供应预计将进入市场，原油价格面临下行压力。原油已不再是棉花价格的主要驱动因素，不过能源价格走低也消除了一个外部市场支撑因素。

总体而言，上周出口销售报告偏空，销售和出口装运均较此前一周放缓。陆地棉当前市场年度净销售仅4.9万包，较前一周下降42%，较四周均值下降70%。越南、印度和巴基斯坦引领需求。新作销售4.41万包，主要买家为洪都拉斯、危地马拉、土耳其、墨西哥和秘鲁。

出口装运达21.88万包，较此前一周下降27%，较四周均值下降22%。当前装运速度与USDA全年出口预测（1,220万包）在市场年度最后几周的节奏基本一致。尽管需求有所放缓，但随着市场年度接近尾声，累计出口承诺仍为市场提供底部支撑。

皮马棉销售降至销售年度最低的700包，而出口装运则升至销售年度最高的2.44万包。