9月17日开始，ICE棉花期货开启震荡回调节奏，主力12月合约一路下破整数价位，不断创下2020年8月下旬以来新低。当前盘面、市场空气氛围仍偏浓，部分机构、国际棉商判断，主力合约或下试60美分/磅强阻力位，主要受2025/26年度新棉上市提速、外围市场表现不佳及中美贸易关系再度紧张的利空施压。特朗普10月10日威胁自2025年11月1日起对中国商品加征100%关税，作为现有关税的额外措施。

ICE跌至60-65美分/磅将是中国用棉企业/贸易商逐渐分步骤、分批入市的机会。当主力合约跌破60美分/磅，则相应扩大签约、采购量，提前锁定优质巴西棉、澳棉及部分绿卡美棉资源，对ICE盘面不宜过度看空看跌，原因可简单归纳如下几点：

一是美国产棉区受旱面积连续大幅增长，2025/26年度美棉单产、品质指标受到的影响将扩大。截至10月7日当周，大约61%的美国棉花产区受到干旱影响，高于之前一周的59%。

二是2025/26年度印度、巴基斯坦两国主棉区7-9月遭遇持续大范围降雨/洪涝灾害的破坏，不仅棉花产量无法达到各机构预期，而且皮棉等级、品质指标、可纺性等受到较大影响，纱厂/贸易商对进口棉的依赖度不断提高。而印度政府自8月19日至12月31日对棉花进口实施关税豁免，对美棉出口有利。

三是中国2026年配额申请方式、发放机制及管理模式显著优化，对于规模以上、外向型企业而言更加透明、高效、便捷，利于用棉企业在2025/26年度北半球棉花上市期提前布局、提前逢低锁定资源。

四是美联储降息的步伐、力度可能加大，利于金融市场、商品期货企稳、反弹。据CME“美联储观察”，截至北京时间10月11日9:30，美联储10月降息25个基点的概率升至98.3%；美联储12月累计降息50个基点的概率升至91.7%。

虽然特朗普抛出对华商品加征100%关税的“重磅炸弹”，但考虑到很多产业链环节上中国有不可替代的优势以及中方有丰富的内需市场，再加上美国市场的重要性不断削弱，再大幅加征关税对中国棉花消费的影响也相对有限。